房企纷纷提质控速 紧盯主业瞄准多元化

“机器人好还是新能源汽车好？”记者问。

“我觉得还是房地产好。”孙宏斌回答。

“为什么要把你家公子放在公司文化集团任职？”记者再问。

“因为我觉得文化不好做，所以让他去学习学习。”孙宏斌再答。

这段对话，发生在3月29日中午融创中国（01918.HK，以下简称“融创”）业绩发布会结束后。

正如在业绩会上被重点追问一样，“多元化”成为外界对融创的新好奇点。截至目前，融创除了地产之外，还有包括文旅、服务和文化三大板块。

对此，孙宏斌当天解释称：“融创没有多元化，其他的业务板块其实是‘房地产+’消费升级，慢慢培育着，希望能在5‒10年后做好。目前，房地产主业还是很重要的，这个行业还有空间，希望比较专注地把地产做好。”

孙宏斌的判断是：“多元化的企业，基本上成功的先例不是特别多。”

有意思的是，几天前万科董事会主席郁亮也表达了同样的看法。在今年的业绩会上他称：“地产业务这么赚钱，还能找到更赚钱的业务吗？如果指望新业务赚大钱，那是痴心妄想。万科的新业务是赚小钱的，如果用规模、速度、利润来衡量这个事，可能不充分。”

“回归基本盘”，将是万科接下来的重要方向，郁亮表示，万科要先求得根基的稳固，才能更好地开枝散叶，才能为转型奠定更坚实的基础。

摆在账面上，这些新业务模块目前并未能在业绩贡献上起到主要的作用。

新业务的发展需要时间。更值得一提的是，目前支撑未来新业务发展的现金流确确实实来自于地产业务。

但这并不影响这些房企对新业务的布局。碧桂园瞄准了机器人和农业；万科在物业、物流、商业和租赁上有所涉猎；恒大在探索了粮油、乳业、矿泉水等快消业后，宣布目前的新业务是文化旅游、健康养生、高科技，且在未来5年内不再涉足新业务。

他们把新业务发挥效用的时间点放在了将来。不过，这也并不意味着这些头部房企对房地产业的完全看空。

“在坚实的优势平台上高质量增长，”融创2018年业绩会背景板已经表达了这家公司的诉求。恒大的背景板上称：“新恒大，大战略，大格局。”

在销售规模上，2018年4家房企已经实现新的突破。

尽管没有公布合同销售额的具体数值，按照第三方的测算，有着宇宙第一房企之称的碧桂园，已经在规模上成为当之无愧的王者—超过7200亿元。万科其次，为6069亿元，居于第二；恒大为5513亿元；融创为4608亿元。

在核心净利润上，恒大居于第一位，为783亿元，万科、碧桂园和融创分别为492.7亿元、485亿元和165.7亿元。

对此，恒大集团总裁夏海钧在业绩会上表示，这得益于公司超前的土地储备战略：“2009‒2015年，公司以二三线为主兼顾一线城市；2015年进入一线城市，优质的土储是创造核心利润的基础。”

不过，进一步拆解到利息资本化指标来看，万科最低，为60亿元左右，而融创、碧桂园和恒大则在高位，分别为129亿元、191亿元和499亿元。这也意味着，万科的净利润含金量依旧较高。

截至2018年年底，恒大的土地储备已经达到3.03亿平方米、融创为2.56亿平方米、碧桂园为2.4亿平方米。

此外，这四家头部房企在现金流上做了较好的管控。反映在账面上，截至2018年年底，碧桂园、恒大、万科和融创的现金余额分别为2424亿元、2042亿元、1884亿元和1202亿元。

但值得一提的是，从这些头部房企开始，对“提质控速”作出了强调。例如碧桂园在业绩发布会上对2019年的销售目标只字未提。而恒大则将2019年的目标定在6000亿元，较2018年的销售额增幅尚不到10%。

“2019年，融创在拿地上还是要小心一些。”孙宏斌说，“不能老想着房价涨了再卖，这样风险很大。”

在他看来，规模和效益之间肯定是选择效益。但没有规模，效益的量级也不对，所以是又要规模又要效益，“我们现在有规模了，效益就变成第一位了，所以是不同阶段做不同的事”。

事实上，目前体现在销售毛利率上，这四家房企并不算高。尽管相比较2017年都出现了不同程度的上涨，但是依旧处在25%‒37%之间，并不算高。

此外，四家的资产负债率皆处在近90%左右，并不算低。

在长短债结构上，万科的融资策略相对温和，长短债比仅为12∶1左右；而恒大、碧桂园、融创则已经接近1∶1。