降社保费或将增厚A股盈利 养老金缺口如何解决？

3月26日，财政部部长刘昆在中国发展高层论坛2019年年会上表示，5月1日起下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可从20%降到16%，切实减轻企业社保缴费比例。

减税之后，社保费率也要降了

在这之前，在今年的《政府工作报告》中，李克强总理提出了当前减税降费的两大重要举措：

一是围绕增值税减税。指出“深化增值税改革，将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%，将交通运输业、建筑业等行业现行 10%的税率降至 9%，确保主要行业税负明显降低；保持 6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。”

二是社保费率下降。提到“明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降低至 16%。稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法”

增厚A股盈利

与此同时，李克强总理还提到“全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元”。安信证券分析称，这一数据约占2018全国一般公共预算收入的10.91%，占全国财政总收入的7.69%，占2018年GDP的2.22%，力度超出此前市场预期。

安信证券的测算显示，在目前增值税减税方案设计下，预计将增厚A股净利润约5.70pct、营业利润约3.90pct。此外，以A股上市公司为样本，根据2017年年报数据进行测算，预计社保费降低将提升全A盈利约0.25pct。同时，申万一级行业中公用事业、采掘以及建筑装饰等行业受益更为明显。

造成的社保缺口有多大？

财政部部长刘昆表示，从今年养老基金安排情况看，各个省份都能做到平衡。初步统计，2018年全国企业职工养老保险基金收入3.6万亿元，支出3.2万亿元，当年节余4000亿元，滚存结余4.6万亿元。

虽然企业养老保险4.6万亿元的累计结余有力保障了养老金按时足额发放，但从中长期来看，降低社保费率叠加人口老龄化将产生不可忽视的养老金缺口。

据中国社科院世界社保研究中心测算，社保降费在中期内将给基金收支平衡带来挑战。测算显示，从收支趋势看，在降费之后的10年里每年当期收支还存在一定结余，但到2028年就提前开始出现负值，即当年出现收支缺口1181亿元，到2050年当年的收支缺口将高达11.28万亿元。

据分析，为确保各地养老金按时足额发放，政府或采取几个主要措施：一是今年将中央调剂比例从3%提高到3.5%，预计全年中央调剂规模将达到6000亿元；二是加大财政补助力度，准备安排中央基本养老金转移支付预算7392亿元，重点向基金收支矛盾较为突出的中西部地区和老工业省份倾斜。

设立主权养老基金弥补缺口？

除了以上几个解决办法，还有观点认为可以通过设立主权养老基金来弥补缺口。中国社科院社保研究中心主任郑秉文在接受媒体采访时表示，主权养老基金是应对人口老龄化和化解未来养老金支付风险的重要举措。20世纪以来，为应对老龄化，一些发达国家的主权养老基金开始进入资本市场，进行市场化投资，并取得了较好的投资回报，减缓了人口老龄化的不利影响。

数据显示，2017年年底，全球主权基金的规模达到13.1万亿美元，其中主权财富基金7.8万亿美元，主权养老基金5.3万亿美元。在全球300家养老基金中主权养老基金有25家，总资产规模占比达到了30%左右。

郑秉文将全国社保基金称为我国的主权养老基金，与中投公司管理的主权财富基金并列为我国两大“主权基金”。除了全国社保基金这一主权基金之外，郑秉文在今年全国两会的提案中建议有关部门划拨5000亿美元外汇，建立一只“外汇型”主权养老基金，以弥补降费导致的缺口，提高养老保险基金的可持续性。

同时，也有分析人士指出，全国社保基金全国社会保障基金的资金来源与社会保险缴费无关，主要来自中央财政出资，是战略储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，从设立目的角度也可属于主权养老基金。

九月九话重阳

3月21日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆关于“延迟女性退休年龄”的一番言论，引发社会热议。

在国经中心的经济每月谈上，对于《政府工作报告》提到的明显降低企业社保缴费负担，黄奇帆认为，可通过延后女性退休年龄来部分解决这个问题。他表示，女性平均寿命比男性长，退休年龄却早十年，这意味着多领少交十年。如果这块覆盖上去，养老保险费率从20%降到16%，一点问题没有。

据了解，除特殊工作和特殊情况，我国法定退休年龄为男性60岁，女干部55岁，女工50岁。而参加居民养老保险的农民和城市居民，这5亿多人无论男女年满60周岁才能领退休金。

而据2018年底发布的《中国养老金发展报告2018》，按照中国人寿保险业经验生命表相关数据推算，男性退休后的生存时间是20年以上，女性退休后的时间高达30年以上。报告指出，男性在现行制度下不会出现资金缺口问题，女性则会出现现实缺口。

此外，武汉科技大学教授董登新在接受媒体采访时表示，从制度公平角度考虑，男女可以先统一60岁退休。参加居民基本养老保险的农村和城市居民已有5亿多人，其中2亿多女性年满60周岁才能领取退休金。而参加职工养老保险的1亿多人女职工，法定却是55岁或50岁退休。因为地域、户籍、就业身份的不同而导致法定退休年龄标准的不同，这在制度设计上本身就不公平。