老牌游戏企业辉煌难再 中青宝游戏收入连续4年下滑

老牌游戏公司中青宝(300052)的日子并不好过。截至3月27日收盘，其自发布年报以来的股价已跌超7%，此外，从3月22日公司发布的年度报告看来，中青宝在2018年的业绩也表现平平。

报告显示，2018年公司增收不增利，实现营业收入3.34亿元，同比增长6.63%；实现净利润3636.19万元，较2017年同期减少27.71%。公司表示，净利润的下滑是受内部业务优化、新业务布局及多款新游戏未开始产生效益等因素影响。

值得注意的是，中青宝的游戏业务在2018年继续走弱，营收同比下降9.77%，而这已是公司的游戏业务第4年出现下滑。对此，中青宝方面在回复《证券日报》记者采访提纲时表示，受近年来游戏行业竞争加剧以及监管趋严等因素影响，公司游戏业务收入产生一定程度下滑。

作为国内老牌游戏企业之一，中青宝也曾有过辉煌时刻。2010年，公司登陆创业板，成为国内网游公司上市领头军，其网络游戏业务在上市后保持了多年的高速增长。但好景不长，在2014年公司首度出现亏损后，中青宝的游戏业务便开始走下坡路。Wind数据显示，在2015年至2018年间，公司网络游戏业务的营业收入分别同比下降了30.9%、6.58%、31.68%和9.77%。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对记者表示，公司畅销的新产品不足，是其游戏业务效益持续下滑的主要原因。

而从公司2018年报披露的主要游戏季度运营数据看来，其游戏运营状况并不乐观。数据显示，在2018年公司仅有一款游戏的每季度充值流水达到千万级别，而其余四款主要游戏的季度充值流水都只有百万级别。

张毅表示，从行业角度看，中青宝的游戏产品流水并不高，“在国内游戏行业里，虽然中青宝在上市公司里算最小的，但在游戏界也算前辈型企业，长期行业地位举足轻重，其近年在游戏领域的表现确实差强人意。”另有游戏行业人士对记者证实称，几百万的季度充值流水在业内并不算高。

随着游戏业务持续走弱，公司也开始缩减相关成本。年报显示，中青宝的研发人员数量在过去三年间持续减少，从2016年的291人下降到了2018年的143人，同时其研发投入也逐年减少。市场上也出现了中青宝是否打算放弃游戏业务的疑问。对此公司表示没有放弃游戏业务的打算，并表示人员减少是因为“基于发展战略及经营成本管控等因素考虑，公司在去年精简了尚未盈利的项目部分人员。”

在游戏业务多年发展承压的境况下，中青宝开始另寻转型“出路”。2016年，中青宝提出要发展游戏、云服务和科技文旅三大支柱业务；到2018年，公司游戏业务的营收占比已从2016年的98%下降至58.21%，而云服务和科技文旅业务的营收占比分别为28.35%与8.66%。

然而，当前市场对公司的科技文旅业务似乎并不看好，张毅分析：“公司现在的业务有点太杂，而文旅业投入周期会比较长，考虑到投入、进入门槛和未来收益的可持续性等因素，这块业务的未来发展其实有点悬。”

不同于文旅业务的长周期投入，云服务业务对公司业绩的改善效果“立竿见影”。资料显示，中青宝在2017年成功收购深圳市宝腾互联科技有限公司（以下简称“宝腾互联”），正式入局云服务，当年净利润随即扭亏为盈。此外，在2018年，宝腾互联实现净利润3433.96万元，而当期中青宝净利润为3636.19万元，有私募人士对记者表示，去年宝腾互联净利润与上市公司净利润水平相近，公司业绩可能对宝腾互联有所依赖。

公司对此表示，目前云服务业务净利润占比较大是暂时的，不存在净利润过度依赖单一子公司，并坦言道：“公司并购宝腾互联的原因之一就是因为其盈利非常稳定，而游戏业务受政策、行业、玩家等因素影响存在较大不确定性，并购宝腾互联有助于减少公司业绩的波动。”

最后，张毅对记者补充道，如果没有宝腾互联公司可能状况会更糟，“宝腾的云服务这块行业竞争其实是很激烈的，如果公司能够专心做这一块的主业，还是有提升机会的。”

发布年报同日，中青宝还公布了2019年第一季度的业绩预告，预计在今年第一季度公司净利润将同比下降0%至30%，中青宝的业务转型还有很长的路要走。