我国金融体系面临结构性改革要求

全国政协经济委员会副主任、中央财经领导小组办公室原副主任杨伟民3月23日在“2019中国发展高层论坛”上表示，中国供给侧结构性改革将迎来“升级版”，其中以金融供给侧结构性改革最为关键。

推动金融供给侧结构性改革之所以如此关键，是因为我国金融体系存在深层次的结构性失衡问题。银行间接融资体系的固有弊端，很大程度上造就了金融资源供求不相匹配。我国的金融市场结构以银行间接融资为主，来自资本市场的直接融资占比较低。在由计划经济向市场经济转轨的过程中，我国的资本市场出现较晚，发展不充分不完善，银行间接融资体系的市场化程度不足，效率不高也不够科学。商业银行倾向于为国企、地方政府平台贷款，市场没能主导银行的信贷资源配置，这也是造成小微企业融资难的主因。

而高质量资本供给不足，则是因为我国的资本市场还需长足发展，相关体系与规则还需大力完善。过去，中国经济增速很快，但发展方式较为粗放。在那个阶段，来自银行体系的间接融资所能产生的回报比较高，也比较有效率。随着发展方式的转变，中国经济越来越强调高质量增长，越来越需要创新资本、技术资本、知识资本、人力资本等权益型资本，而银行间接融资很难提供这类资本。在今天，间接融资的边际资本产出率越来越低，其效率在逐步下降。此时，只有高质量的资本市场才能创造出创新资本，推动高质量增长，这也是为何中央反复强调“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。

可以看出，银行间接融资体系的固有弊端以及资本市场的尚需完善，造成了金融资源供给的结构性失衡，这也是攻坚金融供给侧结构性改革的两大重点。杨伟民建议，金融供给侧结构性改革要调整两个结构：一是市场结构，要大力发展直接融资，特别是股权融资，必须加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场；二是银行结构，要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系。

要大力发展直接融资特别是股权融资，就是因为资本市场在创生高质量的创新型资本方面不可替代，在效率与市场化程度上相较于银行间接融资有着明显优势。

科创板的出现就是资本市场改革的强烈信号，这一重量级改革不仅仅是一块“板”，它能完善注册制、风险定价机制和信息披露制度等相关规则机制，而只有信息披露的准确、及时、完整，才能让市场定价机制充分显效。因此，科创板的落地有望带动制度的改革完善，推动整个资本市场向规范、透明、法治化的方向前进。

同时，资本市场改革的核心，就是要增加资本市场中金融资源的有效供给。这需要进一步提高股权融资比重，提高债权融资中直接融资的比重，包容和鼓励中小企业融资和服务业融资等方面的创新。要为国有、民营、外资等多种机构建立竞争中性的平等环境。关键还是要让市场在要素配置中发挥决定性作用，充分发挥出资本市场的定价机制作用，引导长期资金入市，使长期资金转化为高质量资本为中小企业、创新型企业所用，从而提升经济发展的质量与创新能力。

推进银行领域的供给侧改革，抓手是提高信贷资源配置的市场化程度、让信贷投放更科学，关键是要压降无效、低效的资源供给，改善扭曲的要素配置与供需结构，提升金融资源配置的效率。这需要构建层次更丰富的银行机构体系，扶持中小银行的发展，增加中小银行的比重和数量。让大中小型银行机构差异化地服务大中小型客户，鼓励不同规模银行机构深耕各自擅长的领域。

而银行业更大规模、更深层次的对外开放，也是攻坚金融供给侧结构性改革的重要手段。日前，北京银行宣布，拟与荷兰国际集团全资子公司ING Bank N.V共同出资人民币30亿元发起设立中外合资银行，其中ING Bank N.V持股51%，此前没有这种外资控股为主的中外合资银行模式。

这种银行业对外开放的新模式，有望将外资银行先进的制度理念以及更个性化、差异化、定制化金融产品带进国内，同时催生出更多直销银行、民营银行、社区银行等“小快灵”的银行业态，共同为民营小微企业等小型客户提供更加丰富的金融资源，扭转金融资源供给的结构性失衡，使银行体系为实体经济提供更充足的金融支持。