发行渠道拓宽 地方债供需双扩容

19日，云南等三省市发行的地方债，需求均较为旺盛。市场人士指出，今年地方债潜在供给不少，近期开放商业银行柜台市场发行地方债，既拓宽了地方债发行渠道，也有助于满足个人和中小机构投资者的投资需求。

地方债需求较旺

虽然近期债券二级市场以弱势震荡为主，但一级市场表现尚可。19日，云南、大连和天津三地发行的地方债需求均较为旺盛。

云南省此次发行了2只地方债，均为5年期品种，一般债券和专项债券各1只，发行规模分别为14.97亿元和45亿元。据了解，此次云南省5年期一般债券和专项债券中标利率均为3.31%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为28.27、27.38。

大连市也是一般债券和专项债券各发行1只，期限均为7年，发行规模分别为18亿元、2亿元，中标利率均为3.42%，较下限上浮25bp，投标倍数为18.24、14.4。

天津市此次发行了5只地方债，包括4只专项债券和1只一般债券，发行总额为94.27亿元。具体看，3年期配套设施建设专项债、5年期土地储备专项债、5年期旧城区改建专项债、10年期生态保护专项债和10年期一般债券中标利率分别为3.06%、3.31%、3.31%、3.39%、3.39%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为32.4、22.44、22.85、22.2、22.35。

供需双向扩容

根据2019年政府工作报告，今年赤字率拟安排财政赤字2.76万亿元，其中地方财政赤字9300亿元。此外，今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。也即，今年地方政府一般债券和专项债券的净融资额度为30800亿元。

今年地方债实际发行规模将超过30800亿元。一是地方政府可能适时发行一些再融资债券；二是政府工作报告明确继续发行一定数量的地方政府置换债券；三是先前专项债余额与债务限额之间还有一定差额，必要时也可以用来发行。

据统计，2018年，全国共发行了4.17万亿元的地方债。2019年的发行规模应该不会明显低于2018年水平。虽然今年地方债供给压力没有先前市场预料的大，但压力还是存在的。业内人士认为，为支持地方债平稳有序发行，需从地方债需求端做文章。

值得注意的是，财政部日前下发通知，地方政府公开发行的一般债券和专项债券，可通过商业银行柜台市场在本地区范围内(计划单列市政府债券在本省范围内)发行。该通知称，此举可拓宽地方政府债券发行渠道，满足个人和中小机构投资者需求，丰富商业银行柜台市场业务品种。

据了解，全国首批通过商业银行柜台市场发行地方政府债券的6个试点省市分别为宁波市、浙江省、四川省、陕西省、山东省、北京市，第一批柜台地方债很快就将亮相。