企业融资出现改善 信用利差收窄明显

投资要点

一级市场

发行规模方面，本期信用债发行总规模2,529.70亿元，偿还总规模1,773.98亿元，净融资额755.72亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，本周不同期限不同等级发行利率均处于下降或不变态势。发行等级方面，主体评级AAA级占比67.12%，AA+级占比19.72%，AA级占比12.07%。

二级市场

本期信用债合计成交4,587.65亿元。银行间市场非银金融、综合行业较为热门，交易所是综合行业受到较多关注。本周3年期及5年期各等级中票收益率继续上升。期限利差方面，AAA级3年期和5年期中票期限利差小幅走阔。信用利差方面，1年期和5年期不同等级信用利差均收窄。

等级变动

本期主体评级正向级别调整企业共2家，分别属于房地产和建筑装饰行业，分别为中央国有企业和地方国有企业。本期主体评级负向级别调整企业共3家，其中2家属于轻工制造行业，1家属于建筑装饰行业，均为民营企业。

事件概览

本期负面事件有，新光控股集团有限公司兑付风险警示，东方金钰(行情600086,诊股)股份有限公司兑付风险警示、债项评级调低，南京建工产业集团有限公司债项评级调低，华盛江泉集团有限公司未按时兑付本金，金洲慈航(行情000587,诊股)集团股份有限公司债项评级调低，印纪娱乐传媒股份有限公司未按时兑付利息。

风险提示

关注信用风险事件对整体利差的影响。