英国脱欧“肥皂剧”继续 金融市场疑虑犹存

即便英国脱欧“肥皂剧”已经延续多时，但其仍然是国际金融市场关注的焦点之一。北京时间3月13日，英国议会以391票比242票否决了英国首相特雷莎·梅的脱欧修改协议。截至目前，英国国内仍然无法在何时脱欧、如何脱欧以及会否进行二次公投等问题上达成共识。

在此背景之下，金融市场缺乏明确指引，表现不一。在此之中，英镑随着市场情绪高低起伏，也走出了一轮上下波动之势。整体来看，今年以来，国际金融市场对于英国脱欧反应平稳，当年英国脱欧公投后金融资产的暴跌场景未曾重演，但英镑的来回振荡以及市场避险情绪的上下起伏，则凸显出投资者对英国脱欧前景的疑虑。

市场重估脱欧冲击

在英国议会就特雷莎·梅的脱欧协议举行投票前后，国际汇市中的英镑汇率波动剧烈。早些时候，有英国政府的高级法律官员表示，英国脱欧后与欧盟规则挂钩的法律风险仍然存在。随后，英国司法部长杰弗里·考克斯表示，如果没有欧盟的同意，英国可能无法离开。在这些言论的影响之下，英镑兑欧元汇率从1.17欧元跌至1.15欧元。英镑兑美元也从1.32美元下跌2美分，至1.30美元。相对汇市中英镑的波动，大宗商品市场波澜不惊。周二，黄金价格上涨，收复了前一个交易日的大部分跌幅。4月份交割的黄金价格上涨7美元，涨幅为0.5%，收于每盎司1298.10美元，周一下跌0.6%。在英国议会最终投票结果出炉之后，黄金期货触及每盎司1302美元上方的高点。国际股市方面，本周欧洲股市并未因为英国脱欧而大起大落，美股也跌涨如常。

目前国际金融市场对英国脱欧事项的表现较为平稳，当年英国脱欧公投后股市、债市、汇市暴跌的场景并未重现。德国商业银行大宗商品研究主管尤根·温伯格在一份报告中表示，英国脱欧事项的走势将为金价定下基调。如果脱欧事宜能够在今年5月份传来好消息，可能会提振投资者对风险资产的整体兴趣，可能会给金价带来新的压力。

分析人士表示，目前，国际金融市场正在重估英国脱欧可能带来的市场冲击。毫无疑问，一旦英国无序脱欧，对于英国经济和欧洲经济来说都将是一场灾难，甚至全球金融市场也将遭受“池鱼之殃”。数据显示，如果英国与欧盟达成协议，那么脱欧对英国GDP造成的损失比例将在1.25%到3.75%之间。然而，如果没有达成协议，对GDP将造成大约10.5%的损失。这也是无序脱欧对英镑或将重创的原因之一。不过，大部分市场人士都认为，英国将避免“硬脱欧”模式，英国政府可能向欧盟要求延期《里斯本条约》第50条规定，将2019年3月29日这一正式脱欧的日期推迟，之后寻求与欧盟重新谈判脱欧协议。如果这种猜测得以成为现实，英国脱欧可能带来的市场冲击将不会很大，需要重新评估。

前景不确定仍是主因

在过去两年多的时间里，英国脱欧进程始终成为金融市场的关注重点之一，其背后的原因在于其前景始终是不确定性高悬。例如，脱欧之初，英镑兑美元一度暴跌15%以上；虽然英国经济数据表现不错，但一旦有脱欧相关负面消息流出，英镑总是深受其害——2016年10月到2017年3月这段时间内，英镑数度下探1.20的低点。

分析人士表示，近年来，英国脱欧相关消息触动市场敏感“神经”的背后，是交易员一直在关注政治，而不仅仅是经济数据，这意味着交易速度加快，带来金融市场波动加快。加拿大商业银行外汇策略主管杰里米·斯特拉吉表示，对储蓄者来说，英国“软脱欧”可能是个好消息。英国“软脱欧”可能会给企业和消费者带来信心和确定性，从而提振经济，刺激企业和消费者增加支出或雇佣更多员工。最糟糕的情形是“硬脱欧”。杰里米·斯特拉吉认为，一旦“硬脱欧”可能性降低，那么英镑将会反弹。与之类似地，暂停或者延缓英国脱欧的进程也将提振英镑，带来更多市场乐观情绪。

英镑走势成焦点所在

相对于股市和债市，对于英国脱欧事宜反应最为直接和敏感的当属汇市中的英镑表现。专家表示，在英国脱欧前景不确定性高悬的背景之下，一旦市场有风吹草动，英镑必然会首当其冲。如若最终的结果是“软脱欧”，那么英镑很可能会上涨，英镑兑美元汇率甚至可能飙升5%。然而，在不同的假定场景下，例如延长脱欧时间、举行新的大选或者进行脱欧二次公投，就较难预测英镑的走势。

在过去两年多的时间里，英镑对美元和其他货币都一度走势艰难。英国脱欧公投刚刚结束时，英镑曾在短期内大幅贬值。众所周知，自1992年以来，英镑在外汇市场上为自由浮动，这意味着交易员——买家和卖家——决定了它的价值。荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利表示，自由浮动的货币存在有利的一面，因为它起到了安全阀的作用。在全球金融危机之后，经济遭受重创，货币走弱，这有利于推动英国出口。比较而言，在欧债危机中，由于欧元将欧元区成员国“捆绑”在一起，希腊、西班牙这些国家就无法采用本币贬值的方式来应对经济危机。

不过，英镑目前表现的相对平稳态势，究竟意味着英国脱欧前景已是“黎明前的黑夜”，还是多空对决中的胶着状态？市场看法不同。纽约梅隆银行董事总经理西蒙·德里克表示，英镑下跌反映出英国退欧进程的不确定性增加。同时，英镑的波动将令英国脱欧更趋复杂，在政治不确定性高企的背景下，“它将水搅浑了”。今年1月，由于英国脱欧进程受挫，英镑兑美元汇率曾跌至1.26美元。目前来看，英镑未来不仅仍将受到英国脱欧事项的影响，也将是英国脱欧前景的“风向标”之一。