从三个维度关注业绩快报披露主体的信用资质

截止到2019年3月5日，已有1749家上市公司披露了业绩快报，披露数量接近A股上市公司数量的一半。

披露快报的1749家上市公司中785家公司出现亏损，下游行业受制于商誉减值政策和行业内特定因素如医药行业推行“两票制”等影响，亏损企业数量较多；中游行业由于下游需求放缓，叠加上游钢铁、煤炭等原材料价格上涨等因素影响，亏损的企业数量同样相对较多；上游行业依然受益于供给侧改革和环保限产等政策，出现亏损的企业数量维持在较低水平。

按照申万行业划分，28个行业中仅有11个行业归母净利润同比增速为正，17个行业归母净利润同比增速为负，增速排名前三的行业有商业贸易、钢铁、建筑材料，增幅分别为125%、65%和48%，行业整体归母净利润出现亏损的有传媒和综合行业，其中商贸行业利润增速大幅提升主要是苏宁易购(行情002024,诊股)归母净利润的增长；钢铁行业和建筑材料行业继续受益于去产能和环保限产等政策利好影响；综合行业目前公布的上市公司数量较少，行业整体利润受ST华信大幅亏损影响较大；传媒行业受商誉减值政策影响，行业利润增速大幅下滑。

归母净利润亏损额/净资产超过10%的且有存续债的上市公司共有32家，依据17年9月交易商协会发布的《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》，此类企业在银行间市场成功发行债券的不确定性和难度均有所加大，后续再融资能力将受到较大约束；2017年和2018年利润总额均为负值的有4家上市公司，按照《证券法》中“公司最近二年连续亏损”的规定，其相关债券将面临停牌风险；发债上市公司中有18家商誉占净资产的比重超过50%，其中有6家归母净利润出现亏损，投资者需关注其信用风险。综合上述三个筛选维度，剔除重复项后有45家主体，均存在一定的信用风险，从行业分布看传媒、医药生物、计算机、机械设备和家用电器的主体数量较多，从发行时主体评级看均是AA、AA-评级，资质相对较弱，对比发行时主体评级，最新主体评级出现明显的下行趋势。

风险提示：后续上市公司业绩下滑幅度超预期。