江西铜业借道资本再启北上扩张 拟斥资近30亿入主恒邦股份

继中铝集团在云南开始千亿元规模大整合后，作为铜冶炼行业龙头，江西铜业（600362，SH）尝试北上，在山东沿海寻求突破。

3月4日晚间，江西铜业发布公告称，拟通过协议转让方式收购烟台恒邦集团有限公司（以下简称恒邦集团）、王信恩、王家好、张吉学和高正林合计持有的恒邦股份(002237)（002237，SZ）2.73亿股股份，约占标的公司总股份的29.99%，转让价格为29.76亿元，转让单价为10.90元/股。本次交易完成后，江西铜业将成为恒邦股份控股股东，并将会控股两家有色冶炼企业。

在产能布局扩张上，江西铜业对烟台可谓是情有独钟。就在今年1月份，江西铜业通过集中竞价以3.25亿元摘牌受让烟台国兴铜业有限公司（以下简称国兴铜业）65%股权。对此，江西铜业人士向《每日经济新闻》记者表示，现在公司对烟台市场相对熟悉，投资的两家公司都在烟台地区，在当地会有协同效应。

拟注入黄金板块资产

就在3月4日中午，恒邦股份发布控股股东转让股权的公告。仅隔半日，恒邦股份控股权转让一事的接盘方就浮出水面。

“本次交易对手方为有色金属冶炼及压延加工行业的国有控股企业。”恒邦股份在3月4日午间公告中没有言明的交易对方，江西铜业在3月4日晚间率先官宣。

记者注意到，江西铜业收购的股份，约占标的公司总股份的29.99%，转让价格为29.76亿元，本次交易完成后，江西铜业将成为恒邦股份控股股东。

从恒邦股份目前的持股比例来看，恒邦集团持有35.87%的股份，实际控制人王信恩持有6.85%股份；一致行动人王家好、张吉学、高正林分别持有1.75%股份。

从恒邦股份发布公告，到江西铜业官宣，只用了不到一日的时间。不过，一位接近江西铜业的人士向《每日经济新闻》记者透露：“这个事去年就开始在筹备。”

从主营业务来看，恒邦股份主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。恒邦股份2018年半年报显示，以黄金和白银为主的贵金属是公司的最主要产品和收入来源。

恒邦股份2018年业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入212.01亿元，同比上升7.21%；归属于上市公司股东的净利润为4.04亿元，同比上升1.49%。

不过，在江西铜业面前，恒邦股份的规模相对较小。2017年，江西铜业实现营业收入2050亿元，归属于上市公司股东的净利润为16.04亿元。江西铜业此前发布的业绩预告显示，公司预计去年实现归属于上市公司股东的净利润24.06亿元，同比增长50%。

值得注意的是，江西铜业的业务范围，虽也涉及贵金属和稀散金属的提取与加工，但主要业务却是涵盖铜的采选、冶炼和加工。

对于收购目的，上述接近江西铜业的人士向《每日经济新闻》记者称：“业内并没有深入探讨，只知道有这个事情，但不知道他们为什么要这么做。”

不过，江西铜业在公告中称，在取得恒邦股份控制权后，将以恒邦股份作为集团未来黄金板块的发展平台，将江西铜业及其控股股东旗下优质的黄金板块资产注入上市公司，规范与恒邦股份存在的同业竞争，为恒邦股份的发展提供支持。

落地烟台发挥协同作用

不过，在产能布局扩张上，江西铜业对烟台却是情有独钟。恒邦股份大本营位于烟台市牟平区水道镇，而就在1月份，江西铜业还成功摘牌烟台市另一家铜冶炼企业。

江西铜业1月4日公告显示，公司通过集中竞价以3.25亿元摘牌受让烟台国丰投资控股有限公司（以下简称国丰公司）持有的国兴铜业65%股权，并将在股权转让完成后，与国丰公司按持股比例共同对国兴铜业增资至10亿元。

国兴铜业也将成为江西铜业的合作平台。江西铜业称，“为发挥江西铜业及国丰公司各自优势，以国兴铜业为平台，合作建设、经营阴极铜项目，并实现做大做强。”

对于连续控股国兴铜业与恒邦股份，是否可以看作是在烟台布局的一部分的问题，江西铜业人士向《每日经济新闻》记者表示：“在烟台地区有协同效应，因为大家都在当地，现在我们对烟台市场相对熟悉。”

事实上，早在9年前，江西铜业就有在烟台当地冶炼厂注资的意愿。《烟台日报》2010年3月30日报道，其时，烟台鹏晖铜业有限公司（以下简称鹏晖铜业）与江西铜业战略合作工作进展顺利，根据两公司达成的协议，江西铜业将对鹏晖铜业注资不少于8亿元。

按照计划，江西铜业还将利用烟台市临港产业的区位优势和市场优势，用2~3年时间将与鹏晖铜业合作的项目打造成中国的“江北铜基地”，推进其战略扩张规划。

不过，随着烟台鹏晖铜业在2015年初因资金问题停产，江西铜业人士向《每日经济新闻》记者证实，该次注资未能成行。

但在2018年4月24日，江西铜业母公司江西铜业集团，与烟台市政府签署战略合作协议，拟在节能环保冶炼技术、高端产业链、物流金融等领域开展全方位战略合作。

一位烟台方面政府人士向《每日经济新闻》记者透露，有色及贵金属加工业是烟台市重点培育的“7+N”主导产业之一，引入江铜无疑将加快培育进程。

烟台市正在积极筹建18万吨阴极铜节能环保搬迁项目。按照计划，项目预计将在3年内建成投产，年营业收入达120亿元，年进口铜精矿90万吨，进口总额20亿美元。

在上海钢联(300226)一位分析人士看来，烟台主要是面向山东地区，山东市场对江铜来说，他们的话语权没有其他地方重，他们可能希望把相对薄弱的环节拉动起来。

“这几年行业的发展，处于一个改善的局面，这种背景下，江西铜业当然也想扩大规模。”上述接近江西铜业的人士如是称。