为什么只有这300万人能买科创板？

科创板终于正式开闸落地。

刚刚结束征求意见期，新任证监会主席易会满就在3月1日这天签发第一份主席令，宣布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《科创板上市公司持续监管办法(试行)》以及相关配套规则开始施行。

这份主席令，也是科创板的正式“营业通知”。

自去年11月5日科创板被正式提出直至落地，中间仅隔了115天，其设立的速度之快，效率之高，可谓空前。

尽管科创板来得又快又好，但其规则之新颖、规定之复杂也是历史罕见，对于投资者来说，只有了解科创板的规则，才有可能让钱袋子真正鼓起来。

“实力者”的游戏

首先要明确一点，科创板的股票并不是你想买就能买。

根据规则，科创板对投资者的门槛要求是“50万元+2年”，即个人投资者账户资金不低于人民币50万元，且具备24个月的炒股经验。

上交所表示，根据数据测算，现有A股市场符合“50万元+2年”条件的个人投资者约300万人。

对于这一投资门槛，市场声音此起彼伏，有人认为高了，有人认为低了，立场各异。

英大证券研究所所长李大霄在接受中新社国是直通车采访时表示，由于科创板允许未盈利企业上市，其风险也比主板大很多。设立适当的投资者门槛，也是对投资者的有效保护。

“科创板风险性较强，防止低风险承受能力者和经验不足的投资者进入科创板，是非常合理的，科创板的投资者应该是主板‘毕业’的投资者。”李大霄说。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新亦认为，“50万元+2年”的门槛限制并不高。

董登新进一步解释称，在科创板挂牌的企业都是创新型企业，且部分企业未盈利，这类企业的估值方法与主板企业不同，对于中小投资者来说，投资风险较大。因此，科创板更适合有实力、有经验、具有风险意识的专业投资者。

目前市场上对于投资风险较高的业务，港股通、融资融券业务的投资者门槛为50万元，新三板投资者的参与门槛为500万元。对于整体风险系数高于创业板、港股通，但低于新三板的科创板来说，多数市场人士认为，“50万元+2年”是合理且必要的。

科创板的这一门槛将不符合条件的投资者挡在了门外，但中小投资者也并非毫无机会赶上这波红利。李大霄建议，普通投资者可以通过公募基金间接投资科创板，也可通过主板市场上的创投概念股参与科创板投资。

据了解，下一步，上交所将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。

除此之外，有两点需要注意。

第一，上交所将科创板股票的涨跌幅限制放宽：新股上市后，前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%。

第二，退市机制更严：不符合上市标准直接退市，不设缓冲。

对此，业内专家认为，放宽涨跌幅限制是希望通过市场充分博弈后，风险得以释放，在很大程度上避免A股市场上出现的连续一字跌停或一字涨停的情况。

同时，在“不合标准即直接退市”的规则下，交易风险会更加突出，投资者会在风险更大的市场中得到锤炼。

“新手”如何玩转科创板？

科技创新向来与高回报和高风险相伴，对科创企业投资的不确定性也比较大。面对科创板，作为“新手玩家”的投资者需要注意哪些事项？

李大霄指出，高风险承受能力是进入科创板的首要前提，投资者需要具备专业的知识和成功的投资经验。“最好先在主板市场锻炼一下，再循序渐进地进入科创板。”

“风险系数高”是科创板的关键词之一。果睿投资董事长虞涤新认为，在科创板的规则下，“打新股稳赚不赔”的局面将不复存在，类似美股、港股上市破发的新股将成为常态，因此投资者切忌盲目跟风炒新，要彻底了解上市公司。

虞涤新建议，投资者可以通过上市公司披露的公告、券商发布的研究报告等了解上市公司的情况，其核心竞争力、软资源、持续盈利能力等都是衡量价值的重要指标。

此外，注册制下的上市公司估值体系发生了变化，淡化了利润要求、强化了未来预期，因此投资者应该更关注上市公司的成长性，不能只看现在。

在经济学家宋清辉看来，科创板相对主板、中小板和创业板更加“市场化”。对投资者来说，或许存在一定的短期获利机会，但显然风险更多。( 冯玲玲)