AMC盛宴开席 上市公司纷纷“抢食”

市场巨大、政策准入，不良资产处置迅速成为各路资本的竞技场。上市公司摩恩电气(002451)、海德股份(000567)、吉艾科技(300309)等均通过专业的服务团队，给各类AMC和不良资产接收方提供专业化的估值、管理和处置清收服务。“与四大AMC相比，以上市公司为代表的民营AMC运营更加灵活、激励机制更强。”有业内人士表示。

⊙记者邵好○编辑邱江

随着金融供给侧结构性改革进一步深化，被视为金融市场“清道夫”的不良资产处置机构（AMC）正迎来更多发展机遇。

近期，央行、银保监会均高调发声，在确认金融风险总体上趋于收敛状态的同时，强调未来要加快银行处置不良资产的力度，继续推动结构性去杠杆。中国长城、中国华融等行业龙头也在年初表示，2019年将聚焦不良资产主业，并提出规模可观的资产收购目标。

据记者了解，早在几年前，已有多家A股公司布局不良资产处置业务，并积累了较多的行业经验。随着行业空间的释放，这些公司业绩有望因此受益。

不良资产处置将提速

2月25日，银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》（下称《通知》），提及银行要加快处置不良资产，将盘活资金重点投向民营企业。在过去两年，银行业累计处置不良贷款3.48万亿元，为新增信贷投放及时腾出空间。

银保监会透露，目前已有近500家大中型企业开展联合授信试点，已建立债委会1.9万家。其中，帮扶企业4854家。更加尊重市场规律，持续推进市场化法制化债转股，丰富债转股实施机构，批准设立5家金融资产投资公司，持续拓宽资金来源，推动定向降准资金用于支持市场化债转股，加快项目落地。

在政策支持之下，行业龙头在行动。中国长城在部署2019年工作时提出，2019年将聚焦不良资产主业，计划出资600亿元收购金融不良资产，出资480亿元收购非金融不良资产。中国华融提出，2019年将进一步加大对不良资产主业的资源倾斜力度，重点向不良资产包、问题企业重组和市场化债转股主业倾斜；加快风险隐患资产处置和存量资产盘活，进一步优化业务结构和资产结构。

中信资本董事长兼首席执行官张懿宸年初曾表示，将募集一只规模超过20亿美元的新基金，用于增强投资实力。据悉，这只新基金将积极考虑对不良资产进行新的投资，主要是在房地产领域。

不良资产供给端同样有所变化。中金公司研究报告指出，预计商业银行2019年不良净生成率及不良率将进一步抬升，银行资产质量表现或弱于部分投资者预期。

有分析人士表示，不良贷款率增加是经济转型升级中不可回避的问题，只有落后产能出清，才能令经济重新焕发活力。当经济处于转轨期，银行坏账率升高，不良资产处置的业务量随之增加。随着经济环境渐趋市场化、监管门槛有所放开及专业化人才的成长，不良资产处置已成为我国金融体系中重要的一环。

多家A股公司已布局

市场巨大、政策准入，不良资产处置迅速成为各路资本的竞技场，原本四大AMC垄断的局面正演变为“4+2+N+银行系”的多元化格局。据业内人士介绍，“4”是指四大AMC，“2”是指每个省份可以有两家地方版AMC，“银行系”则是由银行设立的AMC，“N”是指民营的持牌或不持牌的AMC。

以更加市场化的方式参与不良资产处置，正是民营AMC所擅长的。凭借在超日债违约引发的不良资产处置案中的精彩表现，民营AMC获得的关注度明显提升，代表企业逐渐脱颖而出。

如上市公司摩恩电气、海德股份、吉艾科技等均通过专业的服务团队，给各类AMC和不良资产接收方提供专业化的估值、管理和处置清收服务。其中，摩恩电气着力于成为不良资产全产业链处置服务商，定位于AMC的服务商，本身不直接持有资产，而是帮助各类AMC企业处置不良资产。

又如杉杉股份(600884)，其在去年年底曾发布公告称，公司通过公开竞价方式以总价9.36亿元竞得杉杉控股持有的穗甬控股30%股权。资料显示，穗甬控股主营不良资产管理及股权投资基金，截至2018年6月末，穗甬控股累计完成14笔不良资产包的收购，累计收购不良资产规模约为146亿元，累计投资规模为28.39亿元。

对于此次交易，杉杉股份表示，在当前中国经济处于“三期叠加”的背景下，金融企业和实体企业均面临较大的不良压力，不良资产规模呈上升趋势。近年来，不良资产管理行业发展快速，行业前景可期。选择在合适的投资时机切入不良资产行业，是为公司配置优质的金融资产。

“与四大AMC相比，以上市公司为代表的民营AMC运营更加灵活、激励机制更强。”有业内人士表示。

新时代证券研报认为，现阶段，不良资产综合处置效率已成为行业重要竞争力，因此，聚焦重整、服务业务的高端集成服务类公司竞争优势将更加凸显，AMC行业进入新的发展阶段。