违约债券高发 匿名交易“出招”

随着债券违约事件的增多，违约之后处置途径的探索需求也不断上升。2月28日，北京商报记者从中国债券网获悉，中国外汇交易中心于2月27日开展今年首轮债券匿名拍卖，这是到期违约债券首次进入匿名拍卖。值得关注的是，此次新增的3只到期违约债券中，有1只债券成功达成交易。在分析人士看来，随着债券违约步入常态化，匿名拍卖有望成为一种更有效率的处置方式。

具体来看，此次匿名拍卖共有22只债券，43家机构提交双向报价，25家机构参与集中竞价。在进入拍卖的债券中，包括3只到期违约债券，分别为15永泰能源(行情600157,诊股)MTN001、17永泰能源MTN002、18永泰能源CP001，共有8家机构提交双向报价，5家机构参与集中竞价，其中17永泰能源MTN002达成交易。

据了解，匿名拍卖是中国外汇交易中心于2018年6月针对高收益、低流动性债券推出的交易机制，包括但不限于违约债券、受违约影响的债券、资产支持证券次级档等。具体参与拍卖的债券由全国银行间同业拆借中心收集市场和参与机构需求确定，不定期举行债券匿名拍卖。此次将匿名拍卖机制应用于到期违约债券转让，是中国外汇交易中心和市场对于优化到期违约债券转让机制的共同探索。

事实上，2018年以来，债市出现一波违约潮。据Wind统计，2018年共有133只债券发生违约，违约规模高达1282亿元，同比增加3倍之多。而今年仅仅两个月时间已有不少于19只债券出现违约，涉及金额超150亿元，其中也不乏康得新复合材料集团股份有限公司这样的“新面孔”出现。

值得注意的是，在债券违约发生后，处置、风险化解工作往往非常困难，耗时也较长。例如，“17永泰能源CP005”于2018年8月发生实质性违约，如今已过去半年时间，但本息仍未偿还。该期债券的主承销商——浙商银行(港股02016)2月27日发布公告称，将督导发行人继续通过多途径努力筹措债券本息，尽快向投资人支付本金及利息。

违约处置工作的难点在于发债企业的后续偿债能力不足。苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，对于违约债券而言，处置能够达成在于有投资者愿意继续持有该债券。但是，违约债券的发行企业往往在经营和资金上陷入了困境，同时这些企业往往受困于行业整体的低迷和衰退，未来发展前景不容乐观。因此，很少有投资者有勇气去接手这类违约债券，导致债券处置耗时长。

其实，对于债券违约的求偿并没有统一的处理模式或流程，一般包括与债务人自主协商达成债务重组方案、破产清算、担保方代偿等方式。今年1月，央行副行长潘功胜透露，目前指导相关机构在银行间市场推出到期违约债券的转让的试点，为无意参与债券重组的投资者提供退出的通道，推动完善债券违约的司法处置与上位法的衔接。

资深金融分析师肖磊表示，违约处置需要更为成熟的金融生态系统，国内在这一块的建设略显不足，很难短期间内匹配高风险需求方。匿名拍卖的好处在于购买主体可以不用承受诸多关注，对其背后的企业资金方有一定的保护性，这样一些机构就会考虑接盘。