知否？知否？ 2018年非上市险企净利润寿险好于财险

截至2月18日，绝大多数非上市保险公司已经披露2018年四季度偿付能力报告，净利润情况随之浮出水面。

其中，非上市寿险公司2018年净利润情况基本与2017年持平；非上市财险公司表现不佳，净利润由盈转亏。

寿险整体持平上年

整体来看，非上市寿险公司2018年净利润情况基本与2017年持平。其中，泰康人寿以净利润118.59亿元位列榜首；阳光人寿净利润35.70亿元，位列第二；华夏人寿以31.37亿元，排名第三，但增速同比下降25%左右。

与净利润情况类似，2018年华夏人寿以1583亿元的原保险保费收入，成为寿险公司前四强。不过，与之相对应的则是高比例的手续费及佣金。2017年，华夏人寿在销售渠道方面的手续费及佣金支出约为154.56亿元。

一位寿险同业人士对21世纪经济报道记者表示，在销售渠道上，华夏人寿采取的策略是先铺产品敏感度高的保险经纪、代理公司，通过好产品、高佣金拿到市场话语权和口碑，继而又推动个险渠道发展，推出绩优引进政策，挖角经纪、代理渠道和同业绩优人员。

与净利润前三名形成对比，幸福人寿、长城人寿和合众人寿尴尬垫底。究其原因，一位保险资管人士对21世纪经济报道记者分析称，一是权益市场收益不佳，二是有些投资“踩雷”。

从一些上市保险公司披露的信息亦可佐证。比如，中国人寿称，受权益市场整体震荡下行影响，其公开市场权益类投资收益同比大幅减少；众安保险也提及，投资收益（包括公允价值变动损益净额）由于市场疲软而减少。

此外，21世纪经济报道记者注意到，市场确有保险机构“踩雷”的信息传出。例如，2019年1月，华业资本(600240)公告称，收到百年人寿、百年资管诉华业资本关于债权交易纠纷的法律文书。2017年10月，百年人寿、百年资管分别通过二级市场购买短融券，券面总额分别为4500万元、500万元。然而，2018年10月，华业资本发布公告：“称截至兑付日营业终了，华业资本未能按照约定将‘17华业资本CP001’兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。”且截至目前，华业资本仍未能向百年人寿、百年资管兑付短融券的本金及利息。不过，百年人寿2018年的净利润为7.28亿元，表现较为坚挺。

财险整体表现不佳

与非上市寿险公司相比，非上市财险公司表现不佳，净利润由盈转亏。其中，中华联合财险、阳光财险、英大财险净利润位列前三甲，分别为11.31亿元、10.57亿元和6.04亿元，但除英大财险增速为正，其他两家皆在不同程度出现负增长；而长安责任险、安心财险和泰康在线净利润则垫底。

除前述与非上市寿险公司存在共同原因外，非上市财险公司净利润堪忧还有一些具有“个性”的原因。例如，一位财险公司人士对21世纪经济报道记者表示，一些财险公司在“报行合一”生效前，销售了一些高手续费的商业车险单子，高手续费意味着高税率，这也是一些财险公司净利润下降的原因之一。

根据银保监会下发的《关于商业车险费率监管有关要求的通知》，“报”是指向监管机构报送的手续费范围和使用规则，“行”是指保险公司实际执行情况，二者必须保持一致。这一政策从2018年8月1日起开始执行。

此外，长安责任险则与其信用保证保险出现的“烦恼”有关。据21世纪经济报道记者了解，因为信用收紧后，部分借款人（中小企业）被动违约，长安责任险主动对资金出借方进行了垫付，导致短期内赔付增多。

互联网财险公司整体亏损较大。众安在线给出的解释是：承保亏损随着保费收入同比快速增长约88%而增加；投资收益(包括公允价值变动损益净额)由于市场疲软而减少；其他开支增加，主要由于公司持续投资于研发活动；及公司于2018年开始的国际业务产生的营运前开支。

瑞士再保险中国总裁陈东辉此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“国内活得好的中小保险公司基本都是股东想得明白，有资源、有特色的；一些缺乏特色，股东也没资源的，不仅经营亏损，现在甚至很难寻求到合适的职业经理人。”