领益智造业绩转亏7.2亿 借力OLED题材仍实现6连板

2月18日早间，领益智造发布2018年业绩快报，公司归属于上市公司股东的净利润亏损7.2亿元，较上年同期下降142.82%。

与此形成对比的是领益智造在资本市场的火热表现，借力于OLED题材的热炒，作为OLED龙头的领益智造股价在几天内上涨超过80%，实现连续6日涨停。截至2018年2月18日收盘，领益智造股价报收4.64元。

巨亏7.2亿元 借壳上市公司老业务拖累

据领益智造2018业绩快报，2018年度营业收入同比增长133.63%，主要是报告期内公司完成重组，其核算范围发生变化。2018年度公司制造业主业经营业绩利润良好，实现制造业主业经营利润为15.75亿元，较上年同期下降6.40%，但是，受以下若干事项的影响，公司归属于上市公司股东的净利润为-7.2亿元，较上年同期下降142.82%。

领益智造于于2018年借壳江粉磁材(002600)实现上市，公司将业绩亏损的原因归因于此前借壳公司江粉磁材老业务带来的问题。

江粉磁材板块因公司子公司深圳市东方亮彩未完成业绩承诺，2017年东方亮彩原股东应补偿上市公司股份1.74亿股和现金1.74亿元。业绩补偿款计入公允价值变动损益为16.32亿元，从而导致原上市公司2017年度净利润大幅增加。但2018年受股价波动的影响，业绩补偿股份(已注销的5893.40万股)按照2018年10月18日收盘价格计算，投资损失为2.5亿元，业绩补偿股份(未注销的1.15亿股)按照2018年12月31日股票收盘价格计算，公允价值变动损失为4.84亿元，合计损失为7.36亿元。

江粉磁材板块大宗商品贸易业务预付款11.19亿元，预计存在较大风险无法全部收回，报告期内公司计提坏账准备9.51亿元，计提比例为85%，减少归属于上市公司股东的利润为9.07亿元。东方亮彩板块对金立集团应收账款报告期内计提坏账准备为2.05亿元，累计计提比例为85%。

同时东方亮彩的客户结构发生变化，预计存货损失为8052.63万元。公司已基本完成对江粉磁材板块的风险自查及业务梳理，预计发生损失为7525.00万元。报告期末，公司对反向购买原上市公司形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备金额为2.92亿元。

其实从2018半年报开始，领益智造的业绩已经显出不妙的兆头。2018年半年报公司今年上半年实现的营业收入98.17亿元，同比增长236.41%；对应实现的归属于上市公司股东的净利润亏损5.81亿元，同比下降209.91%，报告期内领益智造实现的扣非后净利润亏损3.36亿元。此前在2018年一季报，公司还曾预计上半年净利高达4.23亿-6.87亿。

图|领益智造财务摘要，来源：wind

借壳上市一年来问题不断

领益智造自2018年2月借壳上市以来，短短一年间可谓问题不断。

2018年7月领益智造披露，子公司存在约11.2亿元的预付货款无法正常回收的风险。

领益智造借壳公司江粉磁材，自2014年6月起，通过向广州市卓益贸易有限公司和江门市恒浩供应链有限公司预付货款的方式开展大宗贸易融资业务，期间向两公司预付货款合计约11.2亿元，但该货款难以正常收回。而公司前实控人汪南东是该项交易的主要决策人。

截至去年12月17日，就上述预付款追讨事项，领益智造在“互动易”回复，公司已采取了包括、民事等法律手段在内的追讨措施，相关事项暂无实质性的进展，11.2亿元预付款仍在追讨。

另外在2019年1月9日，领益智造公告称，公司持股5%以上股东汪南东因与曹云、陈国狮分别产生民间借贷纠纷，对应价值财产及所持公司部分股份已被查封或冻结。汪南东、曹云、陈国狮此前均为领益智造副董事长，曹云、陈国狮2018年11月辞职，汪南东于2018年8月辞职，他是领益智造的前实控人。

借力火热OLED题材

虽然问题多多，但可以看出领益智造目前面临的问题主要还是借壳公司带来的，其主营的OLED业务目前来看势头良好。

据领益智造2018年三季报最新数据，领益科技板块报告期营收83.17亿元，同比上涨47.86%，占公司营收的大头。公司始终专注于主业制造业，横向开展现有客户业务，如苹果、华为等进行深度合作，获取更多产品订单；纵向开发潜在新客户，如Google，增加客户业务订单，收入比去年同期大幅增长。领益科技板块经营情况良好，客户群体及产品种类增加，预计营业收入和净利润将保持持续增长，预计实现经营利润为170,000万元至200,000万元，较2017年增长1.04%至18.87%。

图|领益智造2018三季报营收状况，来源：领益智造2018三季报

领益作为全球知名的高精密和小型化零件和模组供应商，公司也是苹果公司精密功能件的核心供应商，从营收状况来看确实名副其实，确有潜力。但公司近日在资本市场上的火热也与OLED概念的热炒有关。

2019年被认为是可折叠手机元年，柔性OLED的渗透率将大幅提升，众多手机厂商也推出了相关的可折叠智能手机产品，如华为消费者CEO余承东曾在上发布消息，华为5G折叠屏手机将于2月24日发布。OLED成为时下最为火热的话题。

虽然资本市场表现出色，但公司经营更为重要。领益智造如若不能解决借壳公司遗留的问题，挽救整个公司的业绩，那即使再能搭上火热题材，公司年亏7亿元终将成为拖累。