喜迎三连升 今年外储规模有望保持"稳"基调

外汇储备规模迎来三连升。

近日，央行公布的数据显示，截至2019年1月末，我国外汇储备余额为30879.24亿美元，较2018年12月末上升152亿美元，升幅为0.5%。

记者注意到，这是外汇储备的连续三个月增长。近3个月分别增加85.99亿、110.15亿和152.12亿美元。

在全球经济金融环境复杂严峻形势下，连续三连升意味着什么？未来，我国外汇储备会出现波动走下行还是会继续延续趋稳态势？

外汇储备“三连增”

外汇储备指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。

我国外汇储备增加的来源主要包括两方面，一个是对外贸易顺差，即中国在国际贸易中，出口贸易额大于进口贸易额时，多出的这部分外币就被作为外汇储备存在央行。

另一个是外商投资，即海外投资商来中国办厂，不能直接使用外汇，需要在央行将外汇换成人民币再去投资，外汇被存在央行即为央行的资产。

外汇储备在去年2月减少269.75亿美元，结束了此前的连续12月增长。在人民币对美元汇率持续贬值的背景下，中国外汇储备虽然在去年6月和7月意外实现两连升，但从去年8月开始连续三个月缩水，且缩水幅度逐渐扩大。

不过，从2018年11月外汇储备企稳回升，去年11月和12月分别增加了86亿美元和110.15亿美元。

进入2019年，人民币对美元汇率按下了“升值键”。

2019年第一周，在岸人民币升值幅度即超过1000个基点。1月，人民币对美元中间价由2018年末的6.86附近攀升至6.70左右，累计升值超1600个基点。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英指出，2019年1月我国外汇市场供求基本平衡，跨境资金流动总体稳定。全球金融市场上，主要非美元货币相对美元汇率上升，金融资产价格有所上涨。受汇率折算和资产价格变化等估值因素影响，外汇储备规模小幅上升。

具体而言，交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健向《中国产经新闻》记者分析称：“1月美元指数继续下行，美元对日元、欧元等主要非美货币总体贬值，导致外储中这些非美货币资产兑换成美元的价值有所上升。而且，1月各主要国家债券收益率继续下行、债券价格上升，资产价格重估也有利于外汇储备增长。此外，1月人民币对美元继续明显升值，这也有利于外汇储备的稳定。”

另外，“一方面外汇储备增长，很大一部分来自于出口创汇的收益，由于当前人民币贬值利好外贸企业，因此出口创汇的收益相应增长；另一方面，与近期人民币贬值有关。由于最近高涨的换美元情绪促使商业银行的储蓄账户中的美元激增，因此商业银行在外汇储备中的份额也会增加，这也是外汇储备中一个增量。当前比较稳定的宏观基本面也对外汇储备的稳中有升起到关键作用。”中研普华研究员邹志丹对《中国产经新闻》记者表示。

未来有望波动中保持稳定

记者梳理了解到，从2014年开始，我国的外汇储备经历了快速下跌（2014到2016），小幅回升（2017），再到双向波动、小幅下跌（2018）的过程。

与2017年12月末的31399.49亿美元相比，2018年中国外汇储备缩水了672.37亿美元。2015年和2016年全年，中国外汇储备分别缩水了5127亿美元和3198.44亿美元，2017年全年则增加了1294亿美元。

展望2019年，全球经济增长继续分化、金融市场波动明显加大，我国的外汇储备将呈现怎样的走势？其中市场对人民币汇率和跨境资本流动可能存在的波动性仍存在担忧。

鄂永健表示，尽管市场对美国经济增长放缓的担忧依然不减、美联储很可能暂缓加息，但欧元区经济前景黯淡、英国脱欧风险以及日本央行维持宽松货币政策，都限制了美元指数下行空间，预计美元指数波动震荡，下行的空间并不大。2月中美贸易谈判迎来最后期限，尽管目前乐观预期占上风，但仍有不确定性，人民币汇率、进而跨境资本流动可能因此出现波动。

不过，王春英称，当前，全球经济增长面临放缓压力，国际环境不稳定、不确定因素较多，但我国经济继续保持总体平稳、稳中有进的态势，国际收支呈现自主平衡格局，为我国外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

著名经济学家宋清辉向《中国产经新闻》记者分析称，“随着我国经济主体资产配置逐渐理性，资金有进有出是一种正常现象，外汇储备规模也将围绕一定的水平上下波动。尽管外汇储备规模受到各种不确定性因素的影响，但在未来一段时间内，外汇储备总体变动趋势仍处于平稳、可控的区间。”

此外，邹志丹也指出，根据外汇管理局分析，国际金融市场波动加大，美元汇率和利率“双升”，一些新兴经济体受到较大冲击，全球贸易摩擦加剧，外部环境的复杂性及不确定性均明显上升。

在此背景下，我国经济保持总体平稳、稳中向好态势，防范化解金融风险取得初步成效，经济结构持续优化，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率弹性明显增强。

“当前人民币汇率水平已经回到央行所认为的合理区间，加上人民币汇率弹性的增强，美元强势地位不减。展望未来，我国外汇储备规模将继续保持小幅上升。当前国际收支自主平衡格局显现良好态势，为中国外汇储备规模稳定提供了坚实的基础。”邹志丹说道。

那么，在经济金融环境复杂严峻背景下，今后该如何保持外储规模稳定？

国家外汇局在会议部署2019年外汇管理重点工作时指出，要健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架，市场化逆周期调节外汇市场波动，保持外汇微观监管跨周期的稳定性、一致性和可预期性，同时，完善外汇储备经营管理，保障外汇储备安全、流动和保值增值。

邹志丹指出，国际经济金融环境复杂严峻，全球贸易保护主义持续升温，主要国家宏观政策出现分化，国际金融市场波动加大。但我国经济基本面和政策基本面依然稳健，跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体趋于稳定。中研普华建议，积极保证外汇市场供求平衡，加强跨境资金流动的稳定性，加强贸易合作和往来，鼓励企业走出去，增加出口创汇。

宋清辉指出，在全球经济金融环境复杂严峻背景下，保持外储规模稳定，需要持续推进对外开放，并进一步完善外汇市场运行机制，保持跨境资金流动总体稳定和外汇市场供求基本平衡。

总之，我国经济的内在潜力足以抵御全球经济形势和金融市场的不确定性，再加上外汇市场供求保持总体稳定，跨境资金流动基本平衡，对外储规模保持平稳形成支撑，我国外储规模仍具有企稳基础。因此，外汇储备有望继续保持总体稳定。（记者 邵志媛）