2019投资指南——财通基金：基本面是影响个股的核心因素

2018年1月29日，沪指在摸至3587.03点年内高点后开始滑落，此后也几乎没有出现像样的反弹。年末，上证指数报收2493.9点，全年下跌24.59%。

因为经历了全年的单边下行，投资者对于行情的未来走势广泛关注。 2019年A股将如何运行？ 有哪些投资机会？又将注意什么风险？

为了解答投资者最为关注的问题，《英才》记者采访10位手握海量资金的知名公募、私募基金的专业投资、分析人士，以及证券投研机构资深专家，为投资者提供参考。

财通基金投资部副总监金梓才

基本面波动的方向，将成为个股能否有所表现的核心因素。

展望2019年，我们对宏观经济的判断是谨慎的，宏观经济或仍将继续下行，并且我们认为，这一轮经济下滑周期的时间将有可能长于过往的经济周期。

我们认为，在此背景下央行将出台一系列对冲经济下滑的措施，这既包括货币政策的宽松，也包括相对积极的财政政策。在流动性边际宽松的背景下，我们认为2019年市场表现将好于2018年，至少估值底可能提前来到。

由于大部分行业的需求不佳，在整体估值不再下移的背景下也较难有超额收益，特别是权重板块普遍的行业需求还在下行周期，所以我们整体对A股的指数表现仍然保持谨慎，但2019年的指数表现将好于2018年。

在市场系统性估值见底和宏观经济不断探底的背景下，行业基本面向上的领域或将出现在少数政府逆周期调节的行业上，以5G、特高压、基建为主，这三者我们认为尤以5G的需求端逻辑最好。

在这三个行业中， 5G行业具备投资额创新高、超越过往周期的特征，所以5G行业的估值弹性相对大，资本市场容易给予其估值溢价。

因为我们对指数的判断是谨慎的，但全年看跌幅可能不大，所以在2019年，我们不再认为仓位是决定投资者收益的核心因素，即低仓位不再成为决定性因素。

但是由于2019年的宏观需求仍然不佳，绝大部分行业缺乏投资机会，选择个股的难度将大幅增加，普通投资者还是极易亏钱的。所以，我们建议，在选择行业和个股上，一定要自上而下先分析所属行业的需求变化，在需求整体向上的行业里精选个股，能较大概率的避免亏损。

我们判断随着一季报和中报的陆续公布，有些行业会不断的低于预期，少部分行业可能超预期，基本面波动的方向，将成为个股能否有所表现的核心因素。另外，我们对过往三年表现特别好的板块保持谨慎，因为它们大多属于经济顺周期和后周期板块，很有可能在今年表现不佳，我们建议投资者规避相关行业的投资风险。