八年旧案一审出炉 投资者索赔方正证券等8000万法院支持未足三成

因涉及“虚假信息披露”，对于首批249名原告投资者共计8054.44万元赔偿要求，长沙中院一审判定方正证券(601901)、方正集团合计赔偿2209.33万元，并要承担31.39万元诉讼费用

《投资时报》记者 冯锦浩

从大挫近5%到微升0.82%，周末休市两天后，方正证券（601901.SH）再次诠释了杨坤成名曲中那句歌词——无所谓，谁让谁憔悴。

此前，有报道指包括方正证券、太平洋(601099)（601099.SH）、兴业证券(601377)（601377.SH）、中原证券（601375.SH）及长江证券(000783)（000783.SZ）在内五家券商受股票质押风险影响，被迫“计提资产减值准备”共计26亿元。

颇有意味的是，上述五家上市券商中市值最小且计提金额最高的太平洋——计提了9.72亿元，1月25日仅下跌1.1%，而市值最高但计提金额不足前者一半的方正证券，却于当日下挫近5%。

当然，投资者对于潜在损失一目了然：4.7亿元减值计提对应于全年净利润事实上折损了3.5亿元，这占到该公司预计6亿元至7.2亿元去年净利润逾五成水平。

然而，就在第九任证监会主席上任之际，哪怕2019年A股券商第一股华林证券（002945.SZ）破板，市值545.45亿元的方正证券依旧“面泛潮红”。但似乎也不能高兴过早，毕竟方正证券因涉及虚假陈诉被起诉一事，现在也有了新进展。

2019年1月22日，方正证券收到湖南省长沙市中级人民法院（下称长沙中院）送达共计249件案件的《民事判决书》。在这批《民事判决书》中，长沙中院对249名原告投资者起诉方正证券、北大方正集团有限公司（下称方正集团）等被告证券虚假陈述责任纠纷系列案件完成审理并作出一审判决。

判决结果很简单：投资者胜诉，方正证券等相关被告方承担赔偿责任。

《投资时报》记者注意到，外界公布这一消息的时间要早于方正证券所谓的公告时间。更值得关注的是，截至记者发稿时，方正证券官方网站公司公告栏内仍未见有关此案公告的踪影，可以看到的最近一条信息，是发布于1月18日一则《关于股东股份被司法轮候冻结的公告》，而这与本案并无关联。

赔偿主张被认可

异乎寻常的沉默背后，究竟又隐藏了什么？

《投资时报》记者了解到，在此次起诉中获得胜诉的249名原告投资者，其中一部分是以顾某为代表的30名投资者，他们对方正证券提出合计1055.56万元诉讼赔偿要求；另一部分则是方某等219名投资者针对方正证券及方正集团提出合计6998.87万元诉讼赔偿要求。两者相加，249名原告投资者赔偿要求总计8054.44万元。

实际上，这249名投资者仍只是部分，或者说仅是首批获得胜诉的原告。截至目前，长沙中院受理的投资者起诉方正证券及方正集团等被告的案件合计506件，合计涉诉金额高达2.39亿元。同时，原告方要求方正证券及方正集团一并承担诉讼费用。

对于上述情况，方正证券曾对外表示“详见公司披露的《2017年年度报告》和《2018年半年度报告》”，不过《投资时报》记者在查询方正证券官网时发现，两份报告已无法正常打开。

据悉，方正证券部分投资者开展的索赔诉讼已历时一年半之久。在一审判决中，长沙中院方面指出：方正证券、方正集团未依法披露涉案信息构成重大事件，属于《证券法》意义的虚假陈述；而投资者在规定的时间范围内买入及卖出方正证券股票而产生亏损，投资者的损失与被告的虚假陈述行为之间具有因果关系，部分支持投资者的索赔诉求。

所谓“部分支持投资者的索赔诉求”，即对于249名原告投资者共计8054.44万元赔偿要求，最终一审判决由方正证券、方正集团合计赔偿2209.33万元并要承担31.39万元的诉讼费用。也就是说，长沙中院的判决赔偿金额只为原告主张的27.4%。

不过，在一部分市场人士看来，这依旧算得上是一次“重大胜利”。

八年前的往事

要了解此案原委，需将时间轴推回到2011年，而是时尚福林还是中国第五任证监会主席。

2011年8月，这是方正证券在上海证券交易所的上市时间。资料显示，在此之前，利德科技发展有限公司（下称利德科技）、西藏昭融投资有限公司（下称西藏昭融，即当时的上海圆融担保租赁有限公司）、西藏容大贸易发展有限公司（下称西藏容大，即当时的上海容大贸易发展有限公司），分别持有方正证券3.98亿股、8344.2万股、5461.38万股，分别占方正证券总股本的8.65%、1.81%、1. 19%，系为第二、第八、第十三大股东。

虽然在方正证券上市前，利德科技、西藏昭融、西藏容大与方正集团已存在关联关系，但是在前者上市时，按照官方说法，方正集团、利德科技、西藏昭融和西藏容大四家公司却隐瞒了该种关系，没有按法规执行告知方正证券。具体来看，方正集团此时的持股比例为56.59%，但若加上四家一致行动人的股份，则累计持股比例达68.24%。

请注意，彼时方正证券部分董事、监事及高级管理人员明确知晓有关情况，在这样的背景下，拟上市公司还是没有按规定披露重要股东间已事实存在的关联关系，而“虚假信息披露”等违法行为也正是由此而来。

另外，证监会曾指出，作为方正证券控股股东的方正集团2005年与其他股东签署的《权益转让协议》补充协议，属于可能对方正证券实际控制人及控制权产生重大影响的协议或安排，方正证券应当予以披露。而方正集团未将签署补充协议的相关情况告知方正证券，未配合方正证券履行信息披露义务，导致方正证券在2011年8月上市及上市后，未依法披露上述补充协议，构成信息披露重大遗漏。

在对上述事件立案调查的基础上，2017年的5月5日，第八任主席刘士余治下的证监会对方正集团、方正证券、利德科技、西藏昭融四家公司发出了行政处罚决定书，认定了方正证券未按规定披露方正集团与利德科技、西藏昭融、西藏容大的关联关系，存在信息披露违法行为，并对方正证券、方正集团、利德科技、西藏昭融责令改正，给予警告，分别处以60万元罚款，其他相关责任人也被处以罚款。

事实上，证监会的相关认定和处罚决定，恰恰成为方正证券众多投资者要求赔偿的重要依据。据悉，在经证监会认定后，就有买入方正证券股票的投资者向法院针对方正证券及相关责任方提起起诉。

不过，投资者遭遇的实际情况远要复杂。仅在明确管辖法院这一项上，原告方就颇费周折，案件也迟迟未能进入正常审理程序。直至2018年8月，才有明确消息称该案由长沙中院开展审理。至此，相关起诉才进入到正轨。

利润或被摊薄

投资者的部分赔偿要求获得了法院支持，但是《投资时报》记者注意到，相关公告披露了长沙中院的审理意见，即综合考量证券市场系统风险因素、方正证券2015年发布的一系列利空公告以及原告自身投资的风险因素后，酌情确定被告方的虚假陈述行为对原告造成的损失承担30%的责任。这就意味着首批2209.33万元的实际赔偿金额只是原告投资者损失的30%。

据记者了解，目前已有部分投资者对长沙中院的“酌情确定”表示不满，并有可能再次提起上诉。而针对方正证券的原告投资者是否能获得全部损失的赔偿，将取决于取决于湖南省高级人民法院二审的判决结果。

有法律人士向《投资时报》记者分析，证券虚假陈述、虚假披露责任纠纷案件的诉讼时效为三年，对于本案来说，三年诉讼时效的起点应由方正证券公告收到中国证监会行政处罚决定书之日，即2017年5月10日开始。在此案一审判据公布后，此前受到损失而未提起上诉的投资者还有时间继续起诉方正证券。

《投资时报》记者从公告中看到，方正证券称其在以前年度对该类诉讼事项已计提预计负债4295万元。因本判决在上诉期内，尚未发生效力，本次公告的诉讼对其本期利润及期后利润的影响暂无法预计。

该公司最新发布的业绩预告显示，其2018年归属上市公司股东净利润预计为6亿元—7.2亿元，同比减少50%—60%。对于业绩预减的原因，公司方面表示，2018年，受到国内经济增长趋缓以及证券市场持续低迷影响，公司经纪业务、信用业务等业务收入同比下降，同时融资融券、股票质押式回购等业务计提大额减值准备，导致公司业绩下滑。

市场分析人士表示，如果考虑后续加入起诉索赔的投资者，方正证券的利润或进一步被摊薄。

1月29日，方正证券以跌1.14%至6.07元/股报收，市值亦旋即击穿500亿元关口。“错与对，再不说的那么绝对”，有趣的是，2019年当杨坤站上《歌手》舞台，这位原唱者却拒绝演唱这首《无所谓》。

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