中国银行：无固定期限资本债券仍需进一步支持

1月25日，中国银行在全国银行间债券市场成功完成400亿元无固定期限资本债券发行定价，预计提高一级资本充足率约0.3个百分点。债券的外部评级为AAA，票面利率为4.5%，在中央结算公司托管。本次债券是我国银行业首单无固定期限资本债券，是符合巴塞尔Ⅲ标准和国内资本监管规定的其他一级资本工具。

中国银行1月26日就首单无固定期限资本债券发行回答记者提问时表示，无固定期限资本债券与优先股都是符合巴塞尔Ⅲ标准和国内银行业资本监管规定的其他一级资本工具，但不同于优先股主要适用于上市银行，无固定期限资本债券适用范围更广，将填补广大中小银行其他一级资本工具的空白。无固定期限资本债券的推出，有利于拓宽银行资本补充渠道，优化资本结构，增强风险抵御能力，扩大信贷投放空间。

1月24日，银保监会公告，将二级资本债券和无固定期限资本债券纳入保险公司可投资范围。同日，央行决定创设央行票据互换工具（CBS），并将主体评级不低于AA的银行无固定期限资本债券纳入央行中期借贷便利（MLF）等货币政策操作的合格押品。

中国银行有关负责人表示，我国以间接融资为主的结构决定了非银金融机构体量相对较小，银行资本工具发行长期面临投资者单一、销售困难的局面。无固定期限资本债券期限较长，没有明确的赎回激励，且附带减记条款，保险公司、银行表外理财、社保基金、企业年金等投资者不同程度面临困难。在人民银行、银保监会的鼎力支持下，该行对市场各方进行了摸底，充分了解不同类型投资者的关切，并推动政策制定部门予以回应。此次债券首发成功，说明监管部门出台的政策取得了理想成效，该行前期的市场拓展也是扎实有效的。

上述负责人表示，在国际市场上，银行资本工具的投资者结构较为多元，保险公司投资体量大、期限长，是重要的投资力量。而在国内，银行二级资本债、无固定期限资本债券因设有减记条款，长期未纳入保险公司的投资范围。在路演过程中，保险公司对无固定期限资本债券普遍表示兴趣，但因准入政策不明确，存在合规上的顾虑。银保监会放开保险公司投资准入政策，为保险机构参与投资提供明确的政策依据，改变了保险公司长期无法投资银行资本债券的局面，也为保险公司增加了长久期的优质资产。

“央行票据互换工具等相关政策及其意义。与一般利率品种和普通金融债相比，银行资本债券的流动性比较缺乏，而非银机构投资者普遍比较关注债券的流动性价值，特别是其作为低押品融资的能力。央行创设票据互换工具、将无固定期限资本债券纳入MLF等操作的合格押品，都有助于增加无固定期限资本债券持有人的优质抵押品，提高无固定期限资本债券的市场流动性，增强市场认购意愿。”该人士表示。

“无固定期限资本债券是新生事物，其长足发展离不开监管部门的持续支持和市场同仁的通力协作。首先，我们由衷希望政策制定部门进一步支持这一新品种，如：明确相关税务处理，若能明确发行人的利息支出在税前列支，有利于进一步增强银行发行的内在动力；继续出台优惠政策，拓宽投资者基础，鼓励表外理财、养老金等各类机构参与投资。其次，作为发行人要坚持市场化定价，这是新产品能保持吸引力，拓展投资者基础的前提。本次发行定价合理，成功吸引约140个投资者参与，为市场开了个好头。最后，当前市场收益率处于相对低位，无固定期限资本债券实际上为投资者提供了高票息、长久期的优质资产，非常期待各类投资者积极参与到这个市场中来。”中国银行有关负责人说。

据悉，此次债券发行获得市场高度关注，共有约140家机构参与认购，涵盖政策性银行、大中小型商业银行、保险公司、证券公司、企业年金、财务公司、基金等银行间市场主流机构，还成功吸引数家等境外机构参与投资，一次性完成发行上限目标，实现两倍以上超额认购，票面利率位于投资者反馈区间下端。