健康元第4个“六年”开启

和讯网消息 六年一大变，健康元已经经历了三个这样的变化。2019年，是健康元上市第4个变化的开启之年，也是最关键的一年，是继续突破，扶摇直上，还是在压力下触顶？

1月19日，健康元发布业绩预告称，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少13.82亿元-14.46亿元，同比降低 64.77%-67.78%，公告后第一个交易日，收跌2%，收盘价为6.87。

大家可能不熟悉健康元，但是一定听过“太太口服液、静心口服液”，其实这两个出名的保健品都来自于健康元。

据中国论文网资料显示，1992年，朱保国花9万元从河南新乡一位女中医手中买来配方并南下深圳，创建深圳爱迷尔食品有限公司；1993年的"3.8妇女节"， 第一批"太太口服液"投放市场，当时的企业名称是"深圳爱迷尔食品有限公司"，由于"太太口服液"的成功，企业更名为"太太保健品有限公司"。

1995年，深圳太太药业有限公司正式成立；1996年，太太口服液达到2亿多元的销售额；1997年，太太药业按照GMP标准，在深圳建成了全球第一个高科技中药口服液生产基地；同年，以2.8亿元巨资收购深圳第三大制药公司、全国最大的抗生素生产厂家之一深圳海滨制药有限公司，后以兼并重组的方式控股“丽珠集团(000513,股吧)”，迅速发展成为综合性医药企业集团。1999年底，深圳太太药业有限公司完成股份制改造；2000年前10个月，太太口服液的销售额为2.7亿元，静心口服液是1.3亿元，占公司销售收入的70%多，其他产品的销售均没有过亿。

2001年6月8日，太太药业在上海证券交易所正式上市，成为中国第一个保健品上市企业，而朱保国凭借47.54%的控股权而在一日之间坐拥54亿，成为中国内地屈指可数富豪之一。

彼时，太太口服液和静心口服液是健康元的两大支柱，健康元也因此被誉为国内女性保健品最早、最专一的生产企业。

从2001年到2019年，健康元完成了从“太太”到“健康元”的蜕变，从口服液拓展到了中成药、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、激素类片剂、保健食品、化妆品等市场，产品也从“太太口服液、静心口服液”进化到参芪扶正注射液 、注射用美罗培南 、注射用尿促卵泡素 、注射用醋酸亮丙瑞林微球 、艾普拉唑肠溶片 、鼠神经生长因子。

曾经引以为傲的支柱——女性保健品业务营收占比降至2.27%（截至2018年6月30日数据），化学制剂和化学原料药及中间体业务占比近80%，对于这样的变化，专业人士称，保健品市场一直就不行，而且经常涉及到“传销”、“非法添加”、“制售假”等情况，所以整个保健品行业就呈现一种零散的状态。

虽然健康元慢慢转型了，但是其转型后的业绩却并不理想，和讯网剔除掉非经常性损益，绘制了健康元从上市以来的业绩。

和讯网根据公开数据绘制

显而易见，健康元这18年的上市之路真是且行且难，由于2000年后整个保健品大缩水，依赖太太口服液、静心口服液的健康元受到严重影响，经历了一个6年的下滑期；6年间，健康元开始慢慢转型，到2006年开始，步入动荡期，这个期间受研制化学制药、推出新产品等影响，收入和成本不稳定，呈现大起大落；6年又过去了，2013年开始，健康元开始呈现缓慢增长，到2018年预计实现扣非净利润为6.14亿元-6.79亿元。

2019年是健康元最关键的一年，按照健康元的6年周期论，2019年恰好是下一个周期的开始，到底是突破后稳健增长，还是压力下的再次凋落，只能由时间来说明。

但我们可以观察到的是，本次业绩预报中，其2018年净利润预计将减少13.82亿元-14.46亿元，同比降低 64.77%-67.78%，健康元称其原因为系2017年珠海维星实业有限公司股权转让交易的影响所致，本次交易影响公司净利润 14.85 亿元，可见这场交易的重要性。

2017年4月18日，本公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司及其子公司丽珠集团丽珠制药厂与珠海横琴维创财富投资有限公司签订股权转让协议，转让子公司珠海维星实业有限公司 100%股权。

丽珠一位十多年的老股东表示，自己都不知道珠海维星实业有限公司是什么公司，2013年9月成立，2017年4月12日才登记，隔日便要转让，彼时公告称此次转让有可能对公司造成重大影响。“难道珠海维星实业有限公司成立登记的目的就是为了转让？ ”该名股东疑惑道。

也有消息称，2013年9月设立该子公司时，并没有对其公告，说明微乎其微，所以大概率与拱北三旧改造项目有关，朱保国（健康元实控人）一心只想做主业，所以丽珠集团和丽珠制药厂把房产和土地合计作价30000多万多注入珠海维星实业有限公司，不少人表示认同此观点。

还有股民表示心疼，粤港澳湾区正在申报，出售土地会不会太亏了，另外，也有人称，该老厂区的土地房地产估计要值40亿。

根据公司公布的信息，估算依据为土地面积62445.69平方米，可建住宅121553.97平方米，商业39990.9平方米，办公310670.98平方米，住宅按1.8万/平，办公2万/平，商业3万/平估算，收入接近100亿元。地价一般占到收入的1/2至1/3之间。至于补交土地出让金，大家可以查查，珠海一级工业730元/平，一级商业8500元/平，一级住宅3400元/平。

如今粤港澳大湾区被确立为重点发展规划之一，工业用地和商业用地出让金增加不少，这样算来，2017年10几亿卖出，换来扣非净利润的2个亿左右的增长，如果按照估值40亿算，实在是一笔不划算的买卖。

从投资房地产这块看，朱保国确实不是专业的，不过，也有资深股民称本次转让或与引入大财团有关，但是在目前看来，确实没有明确的效果，至于健康元下一个周期将如何发展，还得看掌舵人。