中金集团上位大股东弃控制权 昂立教育脱去国企身份

继第一大股东易主为中金集团一个月后，昂立教育拟进行董事会、监事会提前换届选举。完成换届后，昂立教育实际控制人将由上海交通大学变更为无实际控制人，企业性质不再是国有控股企业。

1月14日晚发布的这份公告显示，昂立教育第一大股东中金投资（集团）及其一致行动人持股22.68%；第二大股东上海交大产业投资集团及其一致行动人持股22.65%；第三大股东上海长甲投资及其一致行动人持股17.19%。

由于三者持股比例差异不大，相互之间均保持独立自主决策权，均无一致行动关系，均不能决定上市公司董事会半数以上成员选任，昂立教育将处于无实际控制人情况。

1月15日，昂立教育证券部人士表示：“公司虽无实控人，但不影响公司正常运作。目前董事会选举还在过程中，三方股东将共同支持公司发展，在董事会占据各自席位。”

颇让人意外的是，中金集团自一年前通过结盟一致行动人、举牌、增持等方式终于坐上第一大股东之位，却将控制权拱手相让，究竟是什么原因？对于昂立教育来说，第一股东易主之后又会有哪些影响？这些操作颇有些意味深长。

“费尽心机”的上位

中金系的入主颇费一番心思。

2017年底，中金集团及一致行动人宣布举牌昂立教育（注：彼时昂立教育名为“新南洋(600661,股吧)”）。此后，中金集团及一致行动人先后四度举牌。直至2018年12月11日，中金集团持股比例达到22.68%，超过持有公司22.65%股份的第一大股东上海交大产业投资集团及其一致行动人。

与此同时，中金系作为第一大股东仍有增持可能。2018年11月的公告显示，中金系拟在未来6个月内通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持上市公司股份不低于公司总股本的0.5%，不超过总股本的5%。目前已完成增持1.50%股份，未来有进一步增持的可能。

一位接近昂立教育的资深业内人士透露，“昂立教育之前没想到会有一家民营企业举牌他们。可能也是国企的原因，没有民企机制那么灵活，昂立教育只能眼睁睁看着被民企举牌，并且成为大股东。”

不过，中金系承诺，在未来12个月内不改变昂立教育主营业务或者对其主营业务作出重大调整；不对昂立教育或其子公司进行重大资产重组计划。

一边是费尽心机的增持上位，一边是不谋求控制权，中金系葫芦里卖的是什么药？

该业内人士分析，“第一，中金希望能够保证自己的资金安全，所以不谋求控制权，但希望自己能有个绝对的话语权。第二，原实控人上交大作为国资可能也有一些退出意愿。”

1月15日，一位曾与中金集团方面有过接触的教育行业券商人士向记者表示，中金此次入主昂立教育，更多是产业投资的角色，所以不谋求控制权。

“他们主要是看好昂立这个标的，目前中金没有太多意愿去干涉昂立发展，刚入主也不会有大的动作，业务还是平稳运行。目前，中金在做区域性并购整合和外部拓展，不会有太多战略性变更。”

不过，鉴于中金系第一大股东的地位，该券商人士认为，不排除中金未来谋取控制权的可能。同时，中金系旗下还有其他较多的教育产业，存在相关资产注入上市公司的预期。

天眼查信息显示，中金集团是一家成立于1995年的上海民企，注册资本为3亿元，经营范围为实业投资、企业并购、资产重组等，法人代表为周传有。

周传有旗下有多家投资公司，近年来专注医疗和教育板块。在杀入昂立教育之前，中金集团以中金投资为平台，已先后投资了欧那教育、树袋老师等，涵盖多条教育赛道。

管理机制有望灵活

对于昂立教育来说，最大的变化恐怕是褪去了国企身份。

2018年12月下旬，21世纪经济报道记者参与的一场教育投资论坛上，昂立教育集团总裁林涛曾这样评价此次股东变动：“首先，大的方向上高校产业都在做剥离。其次，股东变更后，相比以前国有控股的身份，公司的体制更灵活了，昂立自己的发展战略不会有很大变化。昂立有全国最大的网络学校资源，体制变化之后，通过资本的方式更快地跟他们产生连接。”

在市场人士眼中，对昂立教育身份的改变也普遍持看好态度。

“此前，昂立教育被人诟病较多的就是其管理体制。当下教育龙头如好未来、新东方等都是民营企业，昂立作为国企，在管理层股权激励上存在难度，一定程度上会影响公司发展。现在国企身份有所改变，可实行一些股权激励，管理层也会更有动力去推进，公司也更适应市场化竞争。”前述券商人士说。

1月15日，一位昂立教育管理层人士也对记者表示：“受国资身份的影响，我们这两年很多好的项目并购都没有落地，失去好多好机会。以后没有国资的诸多限制条件和流程，发展也许会提速。”

而对于公司无实控人的的状态，该人士表示不会影响日常运作。“教育培训行业是个充分竞争的市场，以前交大控制的时候，对日常经营管理也不参与，只是从教育的大方向帮助把握方向。”

不过，有市场分析认为，上海交大产业集团方虽然持股比例略占下风，但仍对占昂立教育主营八成以上的业务“所享有的表决权已足以对股东大会的决议产生重大影响”。