“白马股”康得新爆发债务危机 150亿账面现金哪去了

康得新债务危机正式爆发了。

昔日“白马股”康得新连日来受到高度关注，焦点是今天到期的10亿元超短融是否会违约。康得新晚间公告宣布，今天到期的18康得新SCP001债券未能按期足额偿付本息，实质违约。

今天早间，康得新已公告预警称，其两只超短融债券（分别为10亿元的18康得新SCP001、5亿元的18康得新SCP002）分别于1月15日、1月21日兑付，但由于公司流动资金紧张，兑付存在不确定性。

康得新的债务危机稍早前已引发市场警惕。上周五，新世纪(002280,股吧)评级将康得新的评级由AA级下调至BBB级，并将“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”两只债券列入负面观察名单。去年12月，国外评级机构穆迪、惠誉已分别将康得新的评级下降至B3、B+。

近日来，康得新的债务危机已呈围城之势。康得新旗下子公司张家港康得新光电材料公司（简称张家港康得新）上周告知合作伙伴，其已由张家港保税区管委会指定企业进行“代收代付”。而此前的一份法院裁定书显示，TCL商业保理（深圳）公司去年12月已申请查封冻结张家港康得新、康得新复合材料以及康得新董事长钟玉总计价值逾7500万的财产。

值得注意的是，张家港康得新贡献了上市公司近半营收、超过六成的净利，是康得新最核心的子公司。

康得新一度被追捧为“白马股”，2017年底市值最高时近千亿。但从去年五月起康得新开始遭受监管质疑，并自去年6月1日起停牌，停牌五个多月后，证监会宣布对康得新和其实际控制人钟玉立案调查，此后不久康得新宣布复牌，股价一泻千里，市值最高跌去3/4。

蹊跷的是，康得新“靓丽”业绩与糟糕现实之间的巨大反差。2018年三季报，康得新营收和利润仍显示正常，前三季净利达22亿，账面现金更是高达150亿。

包括今天已违约的18康得新SCP001在内，康得新存续债券共有四只、金额35亿。去年三季报显示，康得新短期借款余额为61.8亿。账面坐拥150亿巨额现金却还不起债，康得新的实际财务状态进一步引起市场怀疑。

事实上，早在去年五月，深交所就向康得新发出问询函要求其解释一系列账面财务问题，首要问题就是2017年末账面180亿现金到底存放在哪？当时康得新的回复函称：“资金是真实存在的。”

实际控制人失联

上市公司康得新的母公司为康得投资集团（简称康得集团），实际控制人为钟玉。

钟玉原为国企技术人员，1988年联合创办康得集团前身北京海淀康得机电公司，该公司后由集体企业改制，钟玉成为大股东——现持有康得集团80%股权。2001年，钟玉成立了康得新复合材料公司，并于2010年以“全球最大预涂膜生产企业”的身份在A股上市。

康得集团持有康得新24.05%股权，而康得新第二大股东为中植系公司中泰创赢，持股7.75%。康得新与钟玉被证监会立案调查，正是由于证监会怀疑其与中植系之间存在隐秘一致行动关系。

2016年10月，中泰创赢通过二级市场增持成为康得新第二大股东，并与康得集团签署了带有保底条款的协议，但并未对外披露。2018年10月29日，康得新、钟玉、中泰创赢及其控股股东中泰创展均被证监会立案调查。康得新起初表示双方的协议不构成一致行动人关系，后又在去年12月宣布解除双方的协议。

康得集团、中植系所持康得新的股权目前绝大股份均已质押。康得新债券持有人日前向媒体反应，康得新实际控制人钟玉已“失联了”。

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