外资方面再度传来大消息 QFII迎新增万亿额度大礼包

外资方面再度传来大消息！

1月14日，国家外汇管理局官网宣布，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

该举措与1月12日证监会副主席方星海在某论坛上的表态相呼应。在该论坛上，方星海多次提及外资大举买入A股一事，并预计2019年外资流入股市会进一步增加，规模有望达到6000亿元。

多家受访机构指出，QFII总额度上限翻倍对A股市场短期内或难构成实质性利好，但其长期意义不容忽视。尽管外资进入A股是一个漫长的过程，但其加速流入A股的大趋势已经形成，未来外资的话语权会不断提升。

仅就2019年而言，考虑到MSCI有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，以及A股纳入富时、道琼斯指数等更多国际指数的影响，外资流入A股的资金量必将持续扩大。

QFII额度增至3000亿美元

这是时隔五年之后外汇局再度上调QFII总额度。

2002年，QFII的初始额度为40亿美元，随后分别在2005年、2007年、2012年、2013年上调额度至100亿美元、300亿美元、800亿美元和1500亿美元。最新的这轮调整直接实现了QFII总额度翻倍，有望带来万亿新增资金。

外管局方面表示，QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。

2016年至2018年，国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

无疑，此次QFII额度上调是中国资本市场进一步对外开放的重要举措，也反映了监管层吸引更多国际中长期资金进入中国市场的决心。

1月14日，国金策略李立峰团队分析指出，上调QFII总额度是进一步实施“对外开放”，积极引导外资(偏中长期资金)入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢的逐步提升。

上述观点基本反映了机构对于QFII额度扩大的普遍看法。华南一位公募国际业务部负责人向21世纪经济报道记者指出，“无论是提高QFII额度，还是之前推动A股纳入国际指数，监管层的最根本目的就是希望能够吸引更多长期资金入市，不断消减A股的短期投机风气，令价值投资成为主流。从内部来看，推动养老金入市，其实也是一个道理。仅就目前而言，QFII额度扩大只是一个消息层面的利好，必然不会迅速吸引外资机构使用这些额度，但这反映的是我国资金市场不断向外开发的长期趋势，届时外资流入A股的量必然会越来越大。”

根据国家外汇管理局数据，截至2018年12月末，QFII累计获批额度已达1010.56亿美元。这意味着，此前的1500亿美元上限额度并未用足。因此，从这个角度而言，QFII额度的扩大带来的实际资金增量还需要后期观察。

外资继续流入是大势所趋

不过，中国资本市场近两年的开放举措确已发挥出明显的效应。

数据显示，尽管2018年A股市场下行，但外资持有A股占比却有所提高。截至2018年9月底(目前央行数据仅披露至该月份)，境外机构和个人持有境内股票资产总市值合计约12784.87亿元，占同期A股流通市值的3.2%，较2018年初提升0.5个百分点，这些资金主要通过陆股通和合格境外机构投资者制度两种渠道进入A股。

另一方面，2018年的12个月中，除了2月和10月北向资金是净流出以外，其他10个月份均为净流入，全年合计净流入近3000亿元。此外，2019年开年以来的9个交易日内，北向资金合计净流入154.17亿元。

显然，国内外资金对A股的态度有明显反差。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春日前向记者指出，这种反差是由资金属性决定的。外资对投资回报的考察周期较长，而中国的投资者大多追求短期回报。2011年中国股市低迷的时候，外资进来只买超级白马股，蛰伏几年之后，大赚一笔。A股当前也出现了一些长期化、理性的投资者，这是一种可喜的变化。当然，外资看好A股，根本上是看好中国未来的发展前景。

实际上，方星海在1月12日对该问题亦有提及。方星海指出，2018年有一个奇怪现象，国内投资者不敢买股票，国外投资者拼命买中国股票。怎么解释？是投资资金结构起了作用，国内大部分的投资者无论是散户还是机构，到年底都要算算是盈还是亏，所以市场下行的阶段不断判断是不是见底了，没有见底不敢进，见底了才敢进。判断底部是很困难的事情，不好判断。而国外投资者年底不算收益，投资期限是三到五年，甚至更长，看大势。

方星海表示，更多的中长期投资在国内空间也是很大的，有很多工作要做，要尽更大努力继续大量的引进国际中长期资金进入中国的股市。

值得一提的是，尽管国内外资金对A股的整体看法有较大差异，但不少国内机构表示2019年要重点关注外资的配置方向。

近期21世纪经济报道展开的权益投资总监调查中，就有不少受访者提及外资青睐的投资方向是2019年值得关注的投资主线之一。

其中，华北一位受访公募权益投资总监1月14日向记者指出，“2019年6月富时罗素指数将正式纳入A股，以及后续2019年2月28日MSCI将决定是否将A股的纳入系数从5%提高到20%，将带来3500亿的增量资金，届时传统核心资产也能有所表现，应作为2019年值得关注的投资方向之一。”

另一位受访者亦表示，由于国内资金对A股市场普遍保持警惕，因此当前的资金面格局难有突破，外资集中买入的方向可能会酝酿一定结构性行情。