250家上市公司传承完成后“消失”六成市值 专家建议：企业家需要提前十年做规划

1月12日，由《董事会》杂志主办、金陵晚报社特别支持的第十四届中国上市公司董事会“金圆桌”论坛在北京举行。与会嘉宾在展望未来资本市场与上市公司发展的同时，也有专家提醒：企业家必须更早地规划企业的发展和传承。

（）优良治理是企业发展的保障

国务院国资委资本局局长李冰出席论坛并致辞，他表示，良好的公司治理是企业发展的重要保障，要建设中国特色的现代国有企业制度，要把坚持党的领导与公司治理有机统一起来。完善好董事会的运行机制，提高董事会的运作能力，特别是激发经理层的活力，为实现高质量发展作出贡献，这也是当前改革的重要任务。

上海证券交易所北京中心主任郭洪俊表示，企业是市场经营的主体，优秀的上市公司更是经济高质量发展和结构转型升级中最活跃的细胞。未来上交所将重点做好以下几方面工作：一是集中力量，紧锣密鼓，以时不我待的干劲，加快推动设立科创板，并试点注册制尽快落地；二是大力推动市场法治建设，提高市场主体规范化运作水平，为上市公司高质量发展保驾护航；三是开展上市公司和IPO企业现场检查；四是激发市场活力。

深圳证券交易所北京中心副总朱海鹏指出，深交所将继续全力打造国际领先的创新资本形成中心，“坚持推进改革创新，深化创业板改革，进一步优化完善创业板发行上市再融资、并购重组等各项基础性制度，扩大创业板市场的包容性和覆盖面，推动更多创新创业企业实现上市融资。”

（）企业传承不易财富容易毁灭

《金证券》记者注意到，清华大学五道口金融院全球家族企业中心主任高皓在演讲中表示，过去几年A股上市公司股权质押非常普遍，甚至不少家公司股东爆仓。实际上，2018年瑞银和普华永道曾统计过全球超高净值财富变化，一个非常直观的结论是大体上每隔十年，宏观经济周期的变化会伴随着一次惨烈的财富毁灭。

除此以外，企业传承亦会摧毁企业家财富。高皓透露，香港中文大学的一个研究表明，将近20年的时间里亚洲地区250家上市公司在传承完成后，六成市值灰飞烟灭。

在他看来，中国上市公司当中有将近1500家民营企业，而90%以上的民营企业又是家族企业，所以企业传承和家族传承是连在一起的。那么，如何能够真正实现基业常青？

2018年12月市场曾有两个标志性的传承事件：一是康师傅，公司创始人把上市公司的董事局主席交给了大儿子，让职业经理人接上市公司的CEO职位；二儿子则承接上市公司的执行董事。事实上，这一次的传承规划准备了10年时间，让职业经理人团队来接管理权，让自己的两个儿子来接治理权，这种传承是针对公司主营业务的接班。二是碧桂园的第二代杨惠妍从董事局的副主席升任到了联席主席，而传统的房地产业务还是父亲杨国强掌管，杨惠妍更多的是去孵化、带领公司的新业务。也就是说，下一代实际上是在带领企业做新的拓展，这也是传承的另一条路。

无论选择哪条传承之路，高皓都提醒，企业家需要提前10年、更早地规划企业的发展和传承。