方星海谈“首日涨停”：应该取消

1月12日，中国证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上“应该取消新股上市首日涨停板限制”的发言引起了广泛的关注。方星海认为，新股上市第一天价格上涨44%，但却没有交易量，没有交易量的价格是虚幻且不准确的，这属于人为限制导致价格不合理。实际上，对于A股市场中的“涨跌停”等限制一直存在争论，不少观点认为，股票涨跌应该完全放开才符合市场规律。

新股上市就少不了“打新”

中国的股市始于1990年，经过将近30年，我国上市公司从最初的不足百家发展到如今的3000余家。新股上市，就少不了“打新”。所谓“打新”，就是申购新股，指的是投资者参与新股的发行过程，在股票上市前，以发行价购买即将上市的股票。

最初，A股对于新股发行首日的涨幅并没有具体规定，不少股票在发行首日的上涨幅度甚至超过100%，投资者对“打新”趋之若鹜。这种情况持续到2012年底才发生了根本的改变。一年之后，上交所和深交所分别发布两份通知，其中关于“新股发行”的内容一度被市场誉为史上最严厉的“限炒令”。

专家：退出时机不够成熟

自此，新股上市首日的涨幅就被限制在了44%。有人认为，该制度延期了市场价格对信息的反应，损害了市场的有效定价，并且会助长二级市场的投机，使得股票价格更加脱离实际。

不过，著名经济学家宋清辉却认为新股首日涨停板仍有存在的必要性，“当前A股市场生态尚不成熟，散户相对较多，信息披露等市场化程度还不够。”

宋清辉说，涨跌幅限制是为了抑制过度投机行为，防止市场出现暴涨暴跌。如果真的取消或意味着新股交易第一天非常容易暴涨暴跌，引起市场不稳定。

资本市场合理定价很重要

在当天的发言中，方星海还强调了资本市场合理定价的重要性，“定价不合理，有巨大的泡沫，很难一下子破灭，很难恢复。”在方星海看来，定价合理怎么实现？非常重要的一点就是无论是期货还是现货市场，做多、做空双方都要给予充分手段、足够依据，价格不是监管部门说了算，一定要有各种手段和工具，让市场充分博弈。

而对于市场关注的创投板和试点注册制，方星海表示，推动在上交所设立科创板和试点注册制尽快落地，关键字就是“尽快落地”。文/本报记者 张蕊