外资私募看2019：不确定因素仍在 A股机会大于风险

对于2019年的股票市场，外资私募表示，A股仍面临不少不确定因素，但从估值、政策、全球化进展等多个角度来看，目前是入场A股的好机会。外资私募尤其看好中国消费市场，科技创新、医疗健康等板块也颇受关注。

A股或出现结构性机会

瑞银资产管理(上海)总经理陈章龙认为，宏观层面，2019年会比2018年好很多，长期来看会出现较多结构性机会。“现在市场估值处于低位，投资陷入十年来的最低潮。但事实上，有很多公司表现非常好，他们的估值也随着市场低迷下降到较低位置，这些公司可能会给投资者带来好的机会。中国经济面临挑战，但接下来会出现很多结构性的机会。”

瑞银资产管理全球新兴市场及亚太股票研究分析师张宇认为，A股短期风险基本释放，目前估值较低，投资者信心正在恢复之中。中国股市在全球市场资产配置中比例还非常低，对外资存在吸引力。在他看来，如果以未来两到三年为投资周期，现在入场是肯定可以赚钱的好时机。

施罗德投资中国业务总裁郭炜表示，中长期非常看好中国市场的机会，现在正是战略增加A股投资的时候。在他看来，A股在经历调整后估值大幅回落，利空已充分反应。同时，国务院出台政策改善民企状态，提升信心；外部影响因素也在逐步得到解决。此外，国际投资者对于中国的关注度在不断提高，MSCI、富时罗素等国际大型指数公司已将A股纳入，2019年彭博债券指数也可能纳入中国债券市场，全球范围的资管公司，都会慢慢增加在中国的投资和研究资源。

富敦投资则认为，2019年危中藏机，对A股的信心不变，重点关注与经济结构调整相关的行业。

富达国际基金经理马磊指出，当前投资者对人民币贬值以及中国经济增长放缓非常担忧，A股市场近期仍将继续波动。但与此同时，随着近期股市的调整，市场估值已经出现下降。而且，外部影响因素在缓和，市场可能在接下来的两三个季度内出现入场时机。

路博迈认为，2019年股票市场将重现吸引力。其中，美股的回报率将主要取决于市盈率扩张，真正的投资机会在美国以外，尤其是包括中国A股在内的新兴市场。路博迈认为，中国、日本与新兴市场的估值更低，且仍处于景气循环中期，可以为投资者提供更具吸引力的机会。

看好中国消费升级

科技创新等领域

谈到具体机会，陈章龙表示，短期来看，今年经济仍处于下行趋势，各行各业都面临很大压力，瑞银资产看好民营企业的活力和韧性，民营企业将是中国未来成长的主力。陈章龙长期看好中国经济，看好中国消费，认为消费仍旧是未来中国经济增长的主要引擎。主要看好四个方面的结构性机会：品质消费、科技创新、城市化和人口结构。核心策略是聚焦能够长期成长的优质龙头行业和龙头公司，继续看好消费、IT、医疗等行业。

郭炜认为A股的投资价值在慢慢显现，2019年有望迎来反弹。具体投资方向上，看好人工智能、物联网、消费升级等方向。

英仕曼则认为，多元化配置将是2019年比较稳妥的投资模式。

马磊表示，仍然关注“新中国”板块，这些板块对短期宏观经济压力的敏感度较低，尤其是消费、保险和制药类企业；另外还可以在自动化、人工智能、大数据和云业务、以及聚焦国内消费及电动汽车领域公司中寻找机会。

富达国际基金经理宁静指出，中国企业的资产负债表已明显改善，企业更加关注资本支出，管理层也正采取更为成熟的方式降低杠杆，实现资本的有效配置。在提高股东价值的明显转变中，人们也开始关注派息，这一趋势在市场上还没有得到充分的关注和认识。