千亿新华保险盘中跌停，掌舵人或将离任！保险业务现拐点

1月7日，新华保险突然闪崩，A股一度跌停，港股跌近9%。截至收盘，新华保险A股大跌6.72%，港股大跌7.57%，市值蒸发82亿元。

A股龙虎榜数据显示，新华保险今日被机构大举抛售，五机构席位卖出9.65亿元。

新华保险晚间发布澄清公告称，本公司第六届董事会即将届满，目前正在筹划董事会换届事宜。本公司将按相关法律法规、交易所监管规则和《公司章程》等规定，正常履行董事会换届程序，并按要求及时披露相关信息。目前，本公司经营管理一切正常。

有市场分析认为，新华保险管理层变动的不确定性构成了影响新华保险基本面的重大因素。经多方证实，新华保险将在2019年3月进行董事会换届，现任董事长兼CEO万峰或将辞别供职近四年半的新华保险。

万峰或将辞别新华保险

新华保险相关人士回应称，今日新华保险股价波动，对公司经营没有影响。目前新华保险内部的基调是：各项经营管理工作一切正常。2019年各项工作在全面铺开，总的调子是“稳定、协调、发展”。

有市场人士猜测，新华保险今日闪崩，一是与董事长万峰或将不再连任有关，二是与新华保险转型及保费增速乏力有关。新华保险新任管理层消息尚未传出，转型中的新华保险趸交产品减少，期交产品由于自身性质导致对公司的利益贡献存在延迟，不确定性成为股价下跌的重要原因。

经多方证实，新华保险将在2019年3月进行董事会换届。现任董事长兼CEO万峰或将辞别供职近四年半的新华保险，下一站可能是新光海航人寿。

新华保险相关人士透露称：“新光海航人寿新任董事长人选是万峰，其实早已在新华保险内部传开。”

万峰

1958年出生，吉林省长春市人，博士，高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。现任新华人寿保险股份有限公司董事长。在加入新华保险之前，万峰于2003年8月至2014年8月历任中国人寿保险股份有限公司副总经理、党委委员、副总裁、党委副书记、总裁、党委书记、副董事长。2007年9月至2014年8月，万峰还曾担任中国人寿保险(集团)公司副总裁、党委委员。

银保监会网站披露的数据显示，2018年前11个月，新华保险共实现原保险保费收入1161.22亿元(未经审计)，同比增长11.73%，市场排名第6。这是两年转型过后，新华保险保费业务首度实现两位数增长，市场排名企稳回升，逐步缩小了与前几名的差距。

中信证券分析师表示，新华保险正处于战略转型期，既有战略尚未贯彻落实，新的人事安排又将启动。对于保险业来说，管理团队的长期稳定十分必要。寿险的商业模式本质上是要存量。一旦战略正确，长期坚持的话，队伍建设、业绩规划、客户以及盈利等各方面都将越做越好。如果步入正规后急打方向，存量优势可能丧失殆尽，新能力又需要重建。

刚喊话2019年首年保费可能负增长

今年初受134号文件和经济下行影响，年金险受到极大冲击，保险公司销售策略纷纷转型调整，保费增速放缓。

万峰在近期表示，目前寿险业务发展拐点已现。保费增长进入缓慢增长期，“2019年首年保费负增长，续期保费个位数增长，所以，2019年的总保费，如果做好了的话可能是持平，做不好的话很可能会出现负增长。”

针对2018年（截至2018年11月30日数据）的寿险业务，万峰总结了5个特点：

1、趸交保费负增长47.3%，几乎是断崖式下滑；

2、首年期交保费截至2018年11月份，是负增长4.7%；

3、承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%；

4、2018年首年保费负增长，产品出现较大变化，理财型业务大幅度下滑，负增长48%，但健康险业务增长了23%，也就是说2018年最大的特点是产品结构在发生转化；

5、险企投资回报率下跌。

不过万峰认为，各家公司保险产品正逐渐从理财型转向健康险，健康险在2019年会有超过30%的增长。

天风证券分析师夏昌盛表示，经测算中国寿险深度将于2032年达到峰值，至少有15年的黄金增长期。从影响寿险的经济社会因素来看，人均GDP、城市化水平、教育水平处在长期提升期，叠加人口结构红利的中长期利好、居民杠杆率的稳中有升及温和通胀水平，可以使得寿险业（尤其是保障型业务）在未来中长期仍可实现平稳较快增长。

天风证券分析师夏昌盛指出，目前市场上对于寿险股最大的担忧是利率趋势，利率趋势性下行对寿险公司未来的长期投资收益、利润、内含价值都会带来负面影响。

通过对保险公司内含价值的投资收益率假设进行敏感性测算，发现目前股价反映的投资收益率假设非常悲观：平安股价反映的投资收益率假设在3.3%-3.7%，对应的10年期国债收益率预期为2%-2.5%，太保、新华股价反映的投资收益率假设在3.3%以下，对应的10年期国债收益率预期为2％以下；国寿股价反映的投资收益率假设在3.79%-4.2%，对应的10年期国债收益率预期2.5%-3%。目前10年期国债收益率为3.3%，高于当前股价隐含的国债收益率预期，因此寿险股的安全边际较高，目前可能已是寿险股的底部。