贵州茅台：预计2018年度净利340亿元 同比增25%

贵州茅台1月1日晚公告，公司初步核算，2018年度生产茅台(600519,股吧)酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨；2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。

广发证券(000776,股吧)分析师王永锋认为，强大品牌力构筑消费品企业深厚护城河，带来强定价权。茅台正是拥有优秀的商业模式，具备强定价权。对比同类型企业看，美国的菲利普·莫里斯：烟草上瘾和社交属性强化公司品牌定价权，在行业衰退期持续提价，22年均价7复合增长7.1%；喜诗糖果：社交、礼品属性提升品牌粘性，35年均价复合增长率达5.6%。贵州茅台同样具备和前两者类似的社交、礼品属性，强大品牌力带来强定价权，2001-2017年茅台酒吨价复合增长10.6%。

王永锋指出，受益于不可复制的国酒文化和卓越品质，茅台打造了强大品牌力。产品：飞天茅台是公司核心大单品（占酒类收入75%-80%），销量价格超过五粮液(000858,股吧)和国窖。渠道方面，茅台渠道控制力强，带来高预收账款和良好现金流。茅台提价能力强，预计未来5年茅台酒吨价复合增长8%左右，预计未来5年茅台酒销量年复合增长5%左右。

二级市场上，沪股通北上资金2018年持续加仓贵州茅台，据粗略统计，外资持股比例已经在贵州茅台的流通盘中占据相当高的份额。